大宗商品市場有一個流傳至廣的預(yù)測：

“大宗商品最暴利，牛市幾十年出現(xiàn)一次。

從2011年至少到2030年，商品的走勢都是熊市，所以不可能依靠商品取得暴利。

2017年至2019年商品將二次探底，二次探底的價格會在2015年的低點附近?！?/p>

如果以上預(yù)測得以應(yīng)驗，我們當如何提前謀篇布局？

時間走到2018年年中，全球經(jīng)濟所面臨的下行風險正在集聚，主要發(fā)達經(jīng)濟體短期復蘇的頂點可能已經(jīng)顯現(xiàn)。

10年期美債收益率與全球制造業(yè)pmi是判斷全球經(jīng)濟周期的兩個重要指標，在全球制造業(yè)pmi在2018已經(jīng)開始掉頭向下的情況下，10年期美債收益率還保持震蕩向上的態(tài)勢，對于這兩個指標的交叉，美債收益率也已開始包含對全球經(jīng)濟放緩的定價，并且這些定價因素的影響會逐步顯現(xiàn)。

回歸到國內(nèi)，繼4月官方制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（pmi）創(chuàng)六個月低點后，4月財新制造業(yè)pmi增速亦放緩至去年9月以來的最低點。兩個指數(shù)走勢一致，表明制造業(yè)壓力逐漸顯現(xiàn)，經(jīng)濟增長的拐點或已經(jīng)出現(xiàn)。

下半年國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟走勢當如何判斷？

交銀國際董事總經(jīng)理、研究部主管洪灝將于6月22日在（第三屆）中國鋼鐵金融衍生品國際大會上發(fā)表《當前中國經(jīng)濟發(fā)展形勢及后期展望》的主題演講。

本次演講，我們除了可以從洪灝對中國經(jīng)濟前景的最新展望中明晰未來經(jīng)濟動向，還將學習到他對當前經(jīng)濟形勢下的鋼鐵產(chǎn)業(yè)的應(yīng)對及調(diào)整的真知灼見。

洪灝在5月份明確表示，隨著信貸增長放緩，它對經(jīng)濟增長的拖累將逐漸顯現(xiàn)，正如近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)開始顯示出的那樣。他還指出，在我國三年經(jīng)濟周期的晚期階段，央行的資產(chǎn)負債表的擴張往往放緩。央行確認經(jīng)濟放緩的信號將會開始促使資產(chǎn)價格沿著現(xiàn)有趨勢加速，而不是反轉(zhuǎn)。

下半年經(jīng)濟前景的不確定性還表現(xiàn)在中美經(jīng)貿(mào)可能爆發(fā)的貿(mào)易戰(zhàn)風險，我們最不希望看到的結(jié)果是，中美貿(mào)易戰(zhàn)擴大化。一旦中美貿(mào)易戰(zhàn)擴大，勢必影響全球經(jīng)濟貿(mào)易格局。屆時宏觀環(huán)境發(fā)生重大變化，對國內(nèi)出口貿(mào)易造成極其重大影響，我國鋼鐵行業(yè)出口將難以獨善其身。

關(guān)于“中美經(jīng)貿(mào)是否必有一戰(zhàn)”這一問題，前美國助理貿(mào)易代表，前美國商會主席夏尊恩早在去年11月份就曾公開表示，“如果可以真正坐下來解決這些問題，找到有利于雙方解決方案的途徑、并意識到以最大誠意來防治貿(mào)易戰(zhàn)爭的話，我想問題是可以得到解決的”。

目前中美經(jīng)貿(mào)局勢的推進過程，都基本如夏尊恩半年之前的預(yù)判，可謂是一針見血。

在6月21-22日上海舉行的“2018年（第三屆）中國鋼鐵金融衍生品國際大會”上，夏尊恩將發(fā)表《中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系下的國際格局變化與展望》主題演講。圍繞中美經(jīng)貿(mào)是否必有一戰(zhàn)、中美貿(mào)易戰(zhàn)對鋼鐵以及國際格局的影響等問題，夏先生將進行全面闡述。

如果說，對宏觀趨勢的準確研判可以確保鋼鐵業(yè)等大宗商品從業(yè)者始終走在正確的路上，避免所做出的任何決策出現(xiàn)逆趨勢而行的重大戰(zhàn)略性風險，那么，對以鋼鐵為代表的大宗商品行業(yè)發(fā)展前景的精準預(yù)判，利用期貨等金融衍生品工具規(guī)避大宗商品從業(yè)者可能面臨的價格波動等風險，則成為從業(yè)者們在戰(zhàn)術(shù)上需要認真研磨的必修課。

鋼鐵行業(yè)作為典型的周期性行業(yè)，經(jīng)營業(yè)績受經(jīng)濟波動影響較大。2008年金融危機以來，隨著原料和鋼材市場的波動，鋼鐵企業(yè)利潤波動也非常劇烈，中鋼協(xié)會員企業(yè)銷售利潤率在金融危機前曾達到7.29%的高水平，但也出現(xiàn)過2016年全行業(yè)虧損，銷售利潤率低至-2.23%的情況。

從風險管理的角度來看，市場風險對鋼鐵企業(yè)經(jīng)營的影響也相當大。鋼鐵產(chǎn)業(yè)屬于充分競爭產(chǎn)業(yè)，鋼鐵生產(chǎn)用原燃料的定價機制較為復雜，鋼鐵產(chǎn)品價格形成機制較為多樣，導致鋼鐵用原燃料市場和鋼材市場價格呈現(xiàn)波動頻、波幅大的態(tài)勢，同時，期貨和現(xiàn)貨兩個市場價格的波動處于錯落交織態(tài)，對鋼鐵企業(yè)經(jīng)營的穩(wěn)定性造成更大壓力。

盡管受益于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，鋼鐵業(yè)利潤率達到數(shù)年來的高點，但鋼鐵企業(yè)仍要利用期貨工具對銷售端、原料端進行套期保值，而實現(xiàn)從采購到銷售的全流程風險管控。

在2017年召開的（第二屆）中國鋼鐵金融衍生品國際大會上，中鋼協(xié)副會長王利群曾指出，中企業(yè)利用期貨市場保值的方式不斷創(chuàng)新，比如鎖利潤、鎖成本、利用期貨市場參與購銷等。實體企業(yè)對期貨的關(guān)注增加，許多企業(yè)已經(jīng)成立期貨部門，并嘗試操作，期貨市場已經(jīng)成為現(xiàn)貨市場的重要方向標，企業(yè)要不斷學習，積極參與。

2018年，中國鋼鐵業(yè)在發(fā)展過程中又出現(xiàn)了哪些新的變化，未來中國鋼鐵業(yè)的發(fā)展，又將迎來哪些新的趨勢？對于以上問題，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會副會長屈秀麗將在（第三屆）中國鋼鐵金融衍生品國際大會進行系統(tǒng)性的闡述，同時，她還將對鋼鐵金融衍生品市場發(fā)展的思考與與會嘉賓進行面對面交流。

期貨等金融衍生品工具的使用，所解決的核心問題是規(guī)避價格的波動風險，所以，對于價格未來走勢的提前預(yù)判，勢必使得期貨等工具的使用更加的得心應(yīng)手。

5月份由于進口礦、焦炭價格的上漲，成本對后期鋼價的支撐作用有所增強;而環(huán)保督查“回頭看”、地條鋼嚴防“死灰復燃”、上合峰會限產(chǎn)，社會庫存連續(xù)快速下降，均對市場形成了一定的支撐。

但另一方面，隨著高溫梅雨季的到來，建筑施工項目受限，需求將有所減弱;而在高利潤驅(qū)使下鋼鐵產(chǎn)能仍將高水平釋放，鋼鐵市場供需關(guān)系呈現(xiàn)寬平衡格局，對于鋼材價格形成一定抑制。

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