投資要點

公司近期公布了2016年中期業績,報告期內營業總收入74.39億元,同比增長了16.7%,營業利潤3.41億元,同比增長19.43%,實現凈利潤3.02億元,實現歸屬于母公司凈利潤2.95億元,同比增長了10.3%,eps為0.18元,公司預測1-9月是實現歸屬于母公司凈利潤3.32-4.53億元,同比增長10-50%。

公司銅管產銷量大幅增加,公司銅加工業務實現大幅增長。上半年公司實現銅加工產品銷量20.36萬噸,較上年同期增長了64.86%,主要是由于公司委托金龍股份三個基地加工產品的銷量增加7.05萬噸所致,報告期內公司銅加工業務收入同比大增45.84%至71.31億元,毛利率小幅上升了0.14%。

收購河南金龍終止,不改公司外延步伐。公司已終止收購河南金龍100%股權,但在銅加工業務市場逐漸飽和,scr環保業務高峰期已過等因素,我們預計公司未來仍將積極外延,尋求新的業務增長點。

盈利預測及評級

我們預計公司2016-2018年實現營業收入分別為165.1、181.3和195.2億元,分別同比增長了21.28%、9.8%和7.63%,實現歸屬于母公司凈利潤5.56、6.83和7.99億元,同比增長了21.7%、22.8%和7.0%,eps分別為0.33、0.41和0.48元,對應最新股價的pe分別為23、19和16倍。考慮到公司股權激勵方案將大幅提升公司管理層積極性,同時公司未來外延預期明確,我們維持公司“增持”評級。

風險提示

1.銅價大幅波動風險；2.行業競爭加劇風險。

來源： 中財網

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