“全國都在去產(chǎn)能，銀行有壓降任務(wù)我們也理解，但今年初的快速收貸還是讓我們差點挺不住，如果沒有成立債委會，真不敢想象能不能熬過來。”面對中國證券報記者，江西萍鋼實業(yè)股份有限公司財務(wù)總監(jiān)徐志新的語氣很平靜，甚至在介紹不久前旗下公司420立方米高爐的拆爐時，也顯得云淡風(fēng)輕。不過，徐志新及其所處的鋼鐵行業(yè)正在經(jīng)受巨大的壓力。

在全國去產(chǎn)能進入攻堅階段的同時，作為與經(jīng)濟周期關(guān)系最為緊密的行業(yè)，銀行業(yè)的日子很不好過，一邊是去產(chǎn)能的壓降任務(wù)，另一邊是鋼鐵、煤炭等產(chǎn)能過剩領(lǐng)域不良貸款壓力高企。某大型國有銀行總行人士透露，從8月開始，幾個資源、能源大省的“一把手”親自帶隊進京要政策，希望總行對于當(dāng)?shù)劁撹F、煤炭等過剩領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)企業(yè)予以關(guān)照，包括不抽貸、債轉(zhuǎn)股等。

多位專家和業(yè)內(nèi)人士認為，在推進“三去一降一補”的過程中，不能“一刀切”，更不能“一壓了之”，脫困升級才是終極目標。現(xiàn)階段，鋼鐵、煤炭等領(lǐng)域需要做出去產(chǎn)能的示范效應(yīng)來，其他產(chǎn)能過剩行業(yè)就會迎刃而解。

多方博弈猶存

多家鋼鐵、煤炭企業(yè)的負責(zé)人直言，債委會的最大作用就是穩(wěn)定預(yù)期。由于銀行間缺乏溝通協(xié)商機制，單家銀行的“個體理性”行為極易演變?yōu)殂y行業(yè)“集體非理性”行為，最后的結(jié)果只能是“多輸”。

工商銀行江西省分行大客戶服務(wù)中心副總經(jīng)理譚軍表示，曾有一家煤炭企業(yè)負責(zé)人來“倒苦水”，希望銀行尤其是國有大行能與企業(yè)一起渡過難關(guān)，否則很可能把本來運轉(zhuǎn)正常的企業(yè)壓垮。

作為當(dāng)?shù)刈钤缣岢鲱悅瘯Ｊ降你y行，中國銀行江西省分行公司金融部副總經(jīng)理黃干平告訴中國證券報記者，最早的時候不叫債權(quán)人委員會，而叫松散型銀團。通過松散型銀團模式對債權(quán)銀行進行管理，既能維持各債權(quán)銀行對債務(wù)人原有授信條件不變，保證債權(quán)銀行的自主性，又能通過銀團的約束條款，對各債權(quán)銀行的授信策略進行統(tǒng)籌，加強銀行間、銀企間合作，債權(quán)銀行抱團取暖，從而有效避免債權(quán)銀行隨意抽貸、壓貸，加強授信“供給端”的有效管理，根據(jù)債務(wù)人經(jīng)營發(fā)展需要，滿足債務(wù)人合理授信需求，保障其授信資金使用穩(wěn)定。

但是，“多頭多腳”的債委會的實際運行不可能一帆風(fēng)順。黃干平表示，萍鋼債委會的《備忘錄》要求：“各融資行對萍鋼公司實際用信額低于融資參與額的部分，在協(xié)議簽訂后的15天之內(nèi)，應(yīng)補足差額的三分之一，30天之內(nèi)應(yīng)落實全部融資參與額。”然而，截至8月30日，僅有中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、江西銀行、九江銀行、萍鄉(xiāng)農(nóng)村商業(yè)銀行、廈門銀行等債權(quán)銀行的用信余額高于《備忘錄》確定的參與金額。他建議，加強溝通與協(xié)調(diào)，各債權(quán)銀行應(yīng)嚴格遵守《備忘錄》要求。

對此，不少銀行業(yè)內(nèi)人士有苦難言。某股份制銀行太原分行人士坦言，各家銀行總行的政策不一樣，各地債委會要一致行動并不容易。首先，債委會本身就不是一個正式的機構(gòu)或組織，更像是一種倡議，缺乏約束力。其次，各家銀行的實力不一樣，有些中小銀行確實被壓得喘不過氣，只能選擇退出。

上述人士進一步說：“遇上扛不住的企業(yè)，銀行就要抽貸了，真的是一點辦法都沒有，尤其是那些總行不在本地的銀行溝通起來困難，或者某些銀行繞道地方資產(chǎn)管理公司來起訴，債委會再一致行動也沒用。每家銀行的具體情況不一樣，有的銀行做的是抵押貸款，有的銀行做的是信用貸款，做信用貸款的肯定更擔(dān)心風(fēng)險。”他表示，自己代表所在銀行參加了十幾個債委會，每個債委會都有一個微信群，忙的時候，看微信都看得眼花，但談及這些債委會到底發(fā)揮了多大作用時，他沉默了。

另一位國有大行人士稱：“債委會是特殊時期的產(chǎn)物，各相關(guān)方都不容易。除協(xié)調(diào)一致行動、協(xié)調(diào)自己的上下級行外，還要協(xié)調(diào)地方政府、民間借貸的債權(quán)人。這些擔(dān)子都壓在銀行身上，銀行有時心有余而力不足。”

江西銀監(jiān)局相關(guān)負責(zé)人稱，正在積極研究相關(guān)機制，最大程度地避免債委會成員不遵守一致行動的要求。為了提高債委會的運行效率，江西銀監(jiān)局已研發(fā)了江西省銀行業(yè)債權(quán)人委員會信息共享系統(tǒng)，有望在10月正式運作。

銀行資產(chǎn)承壓

深究債委會實際運行過程中的難題，根源還是銀行的資產(chǎn)質(zhì)量承壓。不少地方銀監(jiān)部門人士坦言，有些銀行尤其是中小銀行的承壓能力弱，抱著“撤得快、虧得少”的心態(tài)，這也在情理之中。

多位銀行業(yè)人士坦言，目前個別鋼鐵、煤炭企業(yè)債臺高筑，無法償還銀行貸款本息，別說完成去產(chǎn)能的壓降任務(wù)，貸款壞賬已是“板上釘釘”。

山西銀監(jiān)局副局長、新聞發(fā)言人王志剛稱，盡管山西是煤炭大省，但目前煤炭行業(yè)去產(chǎn)能對當(dāng)?shù)劂y行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的直接影響不大。當(dāng)然，目前不良貸款上升的速度有加快之勢。在山東、河北、江蘇、內(nèi)蒙古等過剩產(chǎn)能較集中的省份，都不同程度地出現(xiàn)了不良上升速度加快的趨勢。

各地銀監(jiān)局最新披露的數(shù)據(jù)顯示，上半年，作為經(jīng)濟總量排名全國前五的省份，廣東、浙江、山東、河南、江蘇的不良貸款總規(guī)模達7600億元，新增不良貸款在660億元以上。其中，山東省的不良率達2.25%，河南省不良率達3.21%。

今年山西將關(guān)閉退出21家煤礦，對16座未履行核準手續(xù)擅自生產(chǎn)建設(shè)的煤礦采取強制措施停止違法違規(guī)生產(chǎn)和建設(shè)。這些煤礦均為山西省屬七大煤炭集團的獨立煤礦，涉及49.6億元銀行貸款。山西銀監(jiān)局要求相關(guān)銀行機構(gòu)及時與行業(yè)主管部門和相關(guān)煤炭集團溝通對接，跟蹤關(guān)閉退出進展情況，協(xié)調(diào)煤炭集團做好債務(wù)承接，最大限度維護銀行債權(quán)和盤活信貸資源。

這些關(guān)停煤礦的銀行債務(wù)到底將如何處理，不少當(dāng)?shù)劂y行業(yè)人士諱莫如深。“我們現(xiàn)在只能采取資產(chǎn)重組的方式，債轉(zhuǎn)股我們也在關(guān)注，但不到萬不得已，作為銀行來說，還是不希望走這條路。”當(dāng)?shù)啬炽y行業(yè)人士表示，銀行掌握了一些抵押的采礦權(quán)、設(shè)備，對于正常運作的煤炭企業(yè)來說是資產(chǎn)，但對于銀行來說很可能就是廢物。

銀監(jiān)會主席尚福林近日指出，按照市場化、法治化原則，支持金融資產(chǎn)管理公司、地方資產(chǎn)管理公司對鋼鐵煤炭等領(lǐng)域骨干企業(yè)開展市場化債轉(zhuǎn)股。

中國人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會此前聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于支持鋼鐵煤炭行業(yè)化解產(chǎn)能實現(xiàn)脫困發(fā)展的意見》明確，銀行業(yè)金融機構(gòu)要綜合運用債務(wù)重組、破產(chǎn)重整或破產(chǎn)清算等手段，妥善處置企業(yè)債務(wù)和銀行不良資產(chǎn)；用足用好現(xiàn)有不良貸款核銷和批量轉(zhuǎn)讓政策，加快核銷和批量轉(zhuǎn)讓進度，做到“應(yīng)核盡核”。穩(wěn)妥開展不良資產(chǎn)證券化試點，為銀行處置不良貸款開辟新的渠道。繼續(xù)支持金融資產(chǎn)管理公司發(fā)行金融債等，增強金融資產(chǎn)管理公司處置不良資產(chǎn)能力。鼓勵地方資產(chǎn)管理公司參與銀行不良資產(chǎn)處置。

據(jù)媒體報道，天津市金融局日前召開渤鋼集團的債務(wù)整體處置通氣會，向各金融機構(gòu)通報渤鋼集團債務(wù)整體處置的最新思路，并征求各金融機構(gòu)意見。此次公布的債務(wù)處置方案是：渤鋼集團中三家企業(yè)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)組建新公司，承接原有債務(wù)中的500億元，800億元債務(wù)留存原公司及核銷，600億元債務(wù)債轉(zhuǎn)股。

分析人士認為，渤鋼集團實施債轉(zhuǎn)股，銀行等債權(quán)人肯定要求渤鋼集團從內(nèi)部管理機制和運營進行徹底的改革，以確保企業(yè)更適合市場化運作。

那么，被銀行業(yè)內(nèi)人士稱作以時間換空間的債轉(zhuǎn)股，此番重出江湖能否達到預(yù)期效果？在采訪過程中，多數(shù)銀行高管持審慎態(tài)度，并直指債轉(zhuǎn)股不能淪為某些企業(yè)和地方政府逃廢債的工具。另有不少銀行業(yè)內(nèi)人士認為，銀行業(yè)與實體經(jīng)濟的運作模式完全不同，做銀行的人能干好銀行，卻不一定干得好企業(yè)。畢竟，專業(yè)的人才能干好專業(yè)的事。

中國企業(yè)研究院首席研究員李錦直言，債轉(zhuǎn)股畢竟是去產(chǎn)能、化解國企債務(wù)難題過程中的治標之舉，只適用于部分有發(fā)展前景、易于盤活的企業(yè)，大多數(shù)虧損企業(yè)不能這么搞，債轉(zhuǎn)股不應(yīng)該大范圍推廣。滿足債轉(zhuǎn)股條件的企業(yè)不能質(zhì)地太差、產(chǎn)能落后嚴重，直接破產(chǎn)清算核銷往往是這類企業(yè)的最優(yōu)選擇。債轉(zhuǎn)股適合那些產(chǎn)品競爭力在行業(yè)內(nèi)尚可，但由于經(jīng)濟周期下行經(jīng)營出現(xiàn)問題的企業(yè)，銀行能判斷出此類企業(yè)在經(jīng)濟周期向上時有能力恢復(fù)經(jīng)營，銀行將來也有利可圖。

在華泰證券策略首席分析師戴康看來，市場化債轉(zhuǎn)股既可讓銀行等合法債權(quán)人的利益得到更好的保證，降低大企業(yè)逃債風(fēng)險，也可促進社會資源的有效利用，減少道德風(fēng)險和尋租空間。在市場化機制下，銀行、社會資本等的參與有利于改善企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)，共同助力企業(yè)經(jīng)營改善。例如，通過剝離虧損資產(chǎn)、消減債務(wù)負擔(dān)、優(yōu)化運力和股權(quán)結(jié)構(gòu)，長航油運長期虧損局面得以扭轉(zhuǎn)，去年公司凈利潤為6.28億元。在轉(zhuǎn)入新三板進行交易后，長航油運曾連續(xù)收獲22個漲停，股價最高達到4元，遠高于轉(zhuǎn)股價的2.3元。不僅長航鳳凰在實施債轉(zhuǎn)股后扭虧為盈，多家債權(quán)銀行也收回了貸款本息且所持股權(quán)產(chǎn)生浮盈。

重在并購升級

不久前，江西萍鄉(xiāng)萍安鋼公司作為去產(chǎn)能企業(yè)代表，拆除了420立方米高爐。前期江西全省已陸續(xù)拆除電爐及轉(zhuǎn)爐8座，累計退出粗鋼產(chǎn)能433萬噸。此次420立方米高爐的拆除，退出生鐵產(chǎn)能50萬噸，標志著“十三五”期間江西省與國家簽定的目標任務(wù)提前4個月全面完成。

徐志新表示，“力挺”去產(chǎn)能政策。“我相信，國家的政策肯定不是要我們這個行業(yè)完蛋，而是希望這個行業(yè)越來越好，希望通過兼并重組等模式，使優(yōu)質(zhì)的、有競爭力的企業(yè)越來越多。”同時，他希望相關(guān)部門對于過剩產(chǎn)能領(lǐng)域的兼并重組給予更多政策支持。“坦白地說，現(xiàn)在我們這些想要繼續(xù)往下走的企業(yè)真是身處冰與火的煎熬。我們有先進的技術(shù)和管理模式，自信能將這些優(yōu)勢傳遞下去，但因為政策不明朗，一些兼并計劃只能暫時擱置。”

類似的聲音，中國證券報記者在采訪煤炭、鋼鐵企業(yè)的過程中也聽到不少。企業(yè)負責(zé)人擔(dān)憂化解過剩產(chǎn)能過程中僅僅是“一壓了之”。有些地方簡單將壓減任務(wù)目標分解，對產(chǎn)業(yè)實際發(fā)展考慮不周，好壞不分，一壓了之。不少地方在壓減過剩產(chǎn)能時，不考慮企業(yè)市場競爭力、生產(chǎn)經(jīng)營、節(jié)能環(huán)保等實際情況，強行攤派指標。在這種情況下，可能削弱某些合法合規(guī)、效益良好企業(yè)的競爭力，甚至將其徹底壓垮。

中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會副會長遲京東直言，通過兼并重組實現(xiàn)脫困升級才是最終目標。“為什么把鋼鐵和煤炭這兩個行業(yè)單獨拿出來？因為它們比較典型，影響

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