根據(jù)工程機(jī)械協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)， 2017 年 3 月繼續(xù)增長(zhǎng)，銷量為 21389臺(tái)，同比+55.6%。2017 年 1-3 月挖機(jī)銷量延續(xù)高增長(zhǎng)，累計(jì)銷量為4 萬臺(tái)，累計(jì)同比為+99%。

小挖繼續(xù)引領(lǐng)銷售，中挖和大挖引領(lǐng) 3 月增長(zhǎng)。從區(qū)域銷量分析

(1)3 月：西部銷量同比上漲 62%，市占率提升明顯，提升至 40%。

(2)1-3 月累計(jì)：東部銷量同比上升高達(dá) 110%(漲幅居首)，東部市占率上升接近 30%。

(3) 出口數(shù)據(jù)：3 月份出口 802 臺(tái)，占比 3.8%。出口銷量同比+26%，環(huán)比+31%。

市場(chǎng)觀點(diǎn)的差異：挖機(jī)靠更新、基建、出口三大需求驅(qū)動(dòng)

(1)挖掘機(jī)彈性和持續(xù)性好于其他機(jī)種。

(2)我們認(rèn)為挖掘機(jī)在更新、基建、出口三大需求驅(qū)動(dòng)下，復(fù)蘇將具更持續(xù)性。未來更新需求將成為主導(dǎo)，2017-2022 年將進(jìn)入挖掘機(jī)存量設(shè)備的更新高峰。房地產(chǎn)相關(guān)性在減弱，基建將接棒房地產(chǎn)。一帶一路推動(dòng)工程機(jī)械海外出口需求。

工程機(jī)械行業(yè)整體觀點(diǎn)：

(1)房地產(chǎn)投資對(duì)于工程機(jī)械邊際影響在減小，機(jī)器替代人工、以及礦山、基建需求對(duì)銷量影響較大。

(2)工程機(jī)械幾大龍頭排產(chǎn)已經(jīng)延至 5-6 月份，上游零部件包括液壓、油缸、齒輪等訂單飽滿，排產(chǎn)計(jì)劃已經(jīng)延至 7-8 月份。

(3)作為行業(yè)景氣度真實(shí)指標(biāo)的小松挖機(jī)開機(jī)小時(shí)數(shù)(141.9h/3月)，和 2016 年 3 月類似(139.2h)，1 月+2 月+3 月累計(jì)同比僅增長(zhǎng) 4.7%，尚無法解釋銷售的繁榮。

(4)其他機(jī)種的看法：起重機(jī)械和混凝土機(jī)械近幾個(gè)月 10-20%增長(zhǎng)，土方機(jī)械(起重機(jī)，推土機(jī)和裝載機(jī))傳導(dǎo)到這些機(jī)種需要 3-6 個(gè)月，混凝土機(jī)械由于二手機(jī)存量較大，大幅增長(zhǎng)較為困難。預(yù)計(jì) 2017 年10-20%增長(zhǎng)。

二季度看好行業(yè)銷量復(fù)蘇和一帶一路主題性行情

來源：慧聰工程機(jī)械網(wǎng)

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