國家統計局數據顯示，今年1～11月份，固定資產投資（不含農戶）同比增長7.2%，增速比1～10月份回落0.1個百分點。中國銀行國際金融研究所研究員高玉偉分析指出，一方面，房地產政策趨嚴；另一方面，制造業供給側結構性改革持續深入推進，影響了新增投資需求增長。

投資增長延續放緩態勢。今年以來，投資增速逐季下滑，增速從一季度的9.2%降至二季度的8.3%、三季度的5.5%，四季度前兩個月進一步降至4.4%。投資增長動能不足，主要原因在于房地產政策趨嚴，調控效應逐步顯現，抑制了房地產投資增長，增速同樣逐季下滑。但受益于不同城市市場分化，房地產投資顯現出較好的韌性，增速下滑幅度小于總投資。同時，制造業供給側結構性改革持續深入推進，影響了新增投資需求增長。特別是進入下半年，制造業投資增速大幅下滑，三季度僅增長1.9%，四季度前兩個月僅增長1.7%，增速接近2016年二季度的多年低點。另外，今年財政壓力非常明顯，財政支出已經出現了負增長，導致政府投資對經濟的拉動作用明顯不足，固定資產投資增速持續放緩，導致下半年經濟下行壓力有所增大。

基建和設備投資貢獻率大增。1～11月，基建投資增速有所回升，對總投資增長的貢獻率比去年同期提高16個百分點；而制造業投資增速止住了下滑勢頭，部分設備制造業對投資增長的貢獻率同樣大增。具體而言，公共設施管理業、道路運輸業對總投資增長的貢獻率為32%和19%，均比去年同期提高9個百分點，拉動總投資增長4.1個百分點；通用設備、專用設備、汽車等運輸設備、電子設備等制造業對總投資的貢獻率達到11%，比去年同期提高10個百分點，占制造業對總投資增長貢獻率的64.7%，拉動總投資增長0.9個百分點?；ㄍ顿Y貢獻率上升反映了“補短板”政策有力地拉動了投資增長，而設備制造貢獻率上升體現了經濟結構的優化調整。

東北地區投資增速轉負為正。2014年以來，東北經濟轉型難度加大，投資連續三年負增長，下降幅度不斷擴大，從2014年下降0.8%到2015年下降11.6%，2016年進一步下降23.5%。在此過程中，東北三省貫徹新一輪東北振興戰略部署，不斷深化國企改革，努力改善營商環境，促進民營經濟發展，開始呈現經濟企穩回升跡象。今年以來，東北投資降幅顯著收窄，1～11月投資增長0.1%，結束了2014年年底以來的負增長局面。其中，遼寧經濟最為困難，2016年投資增速下滑60%以上，目前仍為負增長。與東北投資形勢有所好轉相反，我國東、中、西部地區投資均出現減速，分別比去年同期下降1.4個、5.7個和3.3個百分點。

隨著全球經濟趨于好轉，市場需求比較旺盛，工業新增投資的積極性將有所上升；國內供給側結構性改革繼續推進，各類企業技術更新改造的投資需求將進一步增加，生產性服務業投資增長將加快；加之各級政府貫徹黨的十九大精神，將加大基建、民生、扶貧等領域的投資力度，預計未來投資有望逐步企穩回升。

世界銀行最新季度報告稱，隨著全球第二大經濟體中國的消費重要性上升，投資對產出增長的貢獻率下降。

興業銀行首席經濟學家魯政委也表示，在今年投資增速逐季下滑的背景下，2018年我國投資增速將延續放緩態勢，房地產平穩減速、基礎設施建設投資更為明顯放緩，制造業投資震蕩中略有加快，消費增速有所提高。在貨幣“控總量”“去杠桿”的情況下，通脹總體將會比較溫和。（路虹）

轉自：國際商報

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