x作為鋼鐵行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的攻堅(jiān)年份，2017年各項(xiàng)去產(chǎn)能措施持續(xù)推進(jìn)，取締“地條鋼”、釋放優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能等政策陸續(xù)出臺(tái)，對(duì)我國(guó)鋼鐵行業(yè)的健康發(fā)展產(chǎn)生了重要影響。鋼鐵行業(yè)經(jīng)歷了一系列重要變化：去產(chǎn)能取得顯著成效，鋼鐵產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，消費(fèi)逐步回暖，鋼鐵價(jià)格震蕩上行，鋼鐵企業(yè)盈利水平大幅增長(zhǎng)。

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（圖片來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng)）

黨的十九大報(bào)告指出，深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，堅(jiān)持去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板，優(yōu)化存量資源配置，擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)供給，實(shí)現(xiàn)供需動(dòng)態(tài)平衡。未來(lái)1~2年，黨的十九大釋放出更多、更有針對(duì)性的穩(wěn)增長(zhǎng)政策措施，國(guó)民經(jīng)濟(jì)有望繼續(xù)保持穩(wěn)中有進(jìn)、穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及機(jī)械、汽車(chē)和家電等主要用鋼行業(yè)有望保持較快增長(zhǎng)，鋼材需求將保持平穩(wěn)。不過(guò)，供暖季環(huán)保限產(chǎn)措施陸續(xù)在部分省市地區(qū)實(shí)施，后期鋼材產(chǎn)量會(huì)有所減少，鋼材價(jià)格有上升的可能，但難以出現(xiàn)繼續(xù)大幅上漲的走勢(shì)。

鋼鐵去產(chǎn)能的“攻堅(jiān)之年”

近年來(lái)，受經(jīng)濟(jì)增速放緩、下游需求不振等因素影響，我國(guó)鋼鐵行業(yè)面臨著行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩、鋼材價(jià)格下跌、企業(yè)效益下滑等困難和問(wèn)題。針對(duì)鋼鐵產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩等問(wèn)題，國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)一系列行業(yè)政策限制新增產(chǎn)能并加大落后產(chǎn)能的淘汰力度。2017年3月全國(guó)兩會(huì)期間，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在《政府工作報(bào)告》中提出，2017年去產(chǎn)能目標(biāo)是再壓減鋼鐵產(chǎn)能5000萬(wàn)噸左右。2017年3月，環(huán)保部印發(fā)《京津冀及周邊地區(qū)2017年大氣污染防治工作方案》，“2+26”城市要實(shí)施鋼鐵企業(yè)分類(lèi)管理，按照污染排放績(jī)效水平，2017年9月底前制定錯(cuò)峰限停產(chǎn)方案；石家莊、唐山、邯鄲、安陽(yáng)等重點(diǎn)城市，采暖季鋼鐵產(chǎn)能限產(chǎn)50%；電爐、天然氣爐在黃色及以上重污染天氣預(yù)警期間應(yīng)停產(chǎn)。

化解過(guò)剩產(chǎn)能、出清落后產(chǎn)能是當(dāng)前我國(guó)鋼鐵行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要任務(wù)，也是一個(gè)中長(zhǎng)期任務(wù)。根據(jù)《鋼鐵工業(yè)調(diào)整升級(jí)規(guī)劃（2016-2020年）》目標(biāo)，到2020年產(chǎn)能過(guò)剩矛盾將得到有效緩解，粗鋼產(chǎn)能較2015年要凈減少1億~1.5億噸。2016年，鋼鐵行業(yè)成功化解過(guò)剩產(chǎn)能6500萬(wàn)噸，并超額完成年度目標(biāo)任務(wù)，但隨著去產(chǎn)能工作的深入以及各方利益博弈日益激烈，2017年成為了政府眼中鋼鐵去產(chǎn)能的“攻堅(jiān)之年”。截至2017年8月底，提前完成全年5000萬(wàn)噸的去產(chǎn)能任務(wù)，同時(shí)在2017年解決了縈繞我國(guó)鋼鐵市場(chǎng)已久的“地條鋼”問(wèn)題。截至2017年6月30日，全國(guó)共取締600多家“地條鋼”企業(yè)，進(jìn)展符合預(yù)期，行業(yè)供給結(jié)構(gòu)快速改善，按照五年規(guī)劃1億~1.5億噸的鋼鐵產(chǎn)能去化任務(wù)，諸多非主要鋼鐵省份已經(jīng)提前完成任務(wù)。

隨著鋼鐵去產(chǎn)能不斷深入，我國(guó)環(huán)保、生產(chǎn)、質(zhì)量等方面產(chǎn)業(yè)政策日趨嚴(yán)格，受此影響，鋼鐵行業(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比大幅下滑。

生產(chǎn)方面，在高利潤(rùn)刺激下，2017年鋼鐵企業(yè)產(chǎn)能釋放加快。前三季度全國(guó)生鐵、粗鋼、鋼材產(chǎn)量均保持增長(zhǎng)，但隨著焦煤、焦炭等原材料價(jià)格的持續(xù)大漲，加之北方鋼廠采暖季限產(chǎn)臨近，鋼廠對(duì)原料補(bǔ)庫(kù)積極性減弱，后期鋼廠生產(chǎn)有所趨緩。

消費(fèi)方面，受?chē)?guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)由第二產(chǎn)業(yè)向第三產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、制造業(yè)景氣程度下降影響，鋼鐵行業(yè)下游需求趨緩。從宏觀數(shù)據(jù)來(lái)看，作為鋼材消耗主力的固定資產(chǎn)投資在2017年9月繼續(xù)保持增速略微放緩的態(tài)勢(shì)。受益于房地產(chǎn)去庫(kù)存及基建投資的快速增長(zhǎng)，2017年基礎(chǔ)建設(shè)投資增加對(duì)鋼鐵需求起到支撐作用，但樓市限購(gòu)升級(jí)對(duì)鋼鐵需求形成一定抑制作用。

行業(yè)盈利能力持續(xù)回升

隨著鋼鐵去產(chǎn)能、環(huán)保限產(chǎn)工作的推進(jìn)和市場(chǎng)需求有所好轉(zhuǎn)，我國(guó)國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格止跌回升。2017年，我國(guó)鋼材價(jià)格在強(qiáng)韌的下游需求和“地條鋼”去除、環(huán)保等供給政策的影響下跌宕起伏，鋼材價(jià)格運(yùn)行大致可以分為三個(gè)階段：第一階段由年初需求拉動(dòng)，漲勢(shì)明顯。由于年初開(kāi)工較好，且補(bǔ)庫(kù)的需求旺盛，鋼材價(jià)格在1~3月快速上行；第二階段，行業(yè)偏強(qiáng)的邏輯和宏觀偏弱的預(yù)期拉鋸，鋼材價(jià)格在4月回調(diào)后低位震蕩；第三階段，回暖的宏觀預(yù)期疊加較強(qiáng)的行業(yè)基本面，使得鋼材價(jià)格在7~9月迅速上行并創(chuàng)下年內(nèi)高點(diǎn)，之后在高位震蕩。

2017年以來(lái)，我國(guó)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革持續(xù)推進(jìn)，鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能、取締“地條鋼”效果顯著，優(yōu)勢(shì)產(chǎn)能加快釋放，因化解過(guò)剩產(chǎn)能、清除“地條鋼”和環(huán)保限產(chǎn)騰出的市場(chǎng)空間，通過(guò)合規(guī)企業(yè)增加產(chǎn)量和減少出口得以補(bǔ)充，全國(guó)生鐵、粗鋼、鋼材產(chǎn)量均保持增長(zhǎng)，出口延續(xù)低迷態(tài)勢(shì)，國(guó)內(nèi)需求支撐進(jìn)口。前三季度，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)繼續(xù)回暖、鋼材價(jià)格保持高位運(yùn)行，加之外部競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境沒(méi)有明顯改善，加拿大、印度、美國(guó)等國(guó)家頻頻對(duì)我國(guó)鋼鐵產(chǎn)品發(fā)起貿(mào)易救濟(jì)調(diào)查。綜合影響下，我國(guó)鋼材出口延續(xù)低迷態(tài)勢(shì)。伴隨鋼材進(jìn)口價(jià)格回落，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定支撐鋼材進(jìn)口需求，前三季度累計(jì)進(jìn)口量保持增長(zhǎng)，且增速有所反彈。

當(dāng)前，我國(guó)國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好，為鋼鐵行業(yè)的穩(wěn)定運(yùn)行提供了良好支撐，鋼材價(jià)格高位波動(dòng)，鋼廠利潤(rùn)明顯改善。2017年前三季度，鋼材價(jià)格保持高位運(yùn)行，加之鋼鐵企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)形勢(shì)良好，綜合影響下，鋼鐵行業(yè)銷(xiāo)售收入累計(jì)持續(xù)高速增長(zhǎng)。隨著鋼鐵企業(yè)銷(xiāo)售收入持續(xù)擴(kuò)大，以及鋼鐵企業(yè)不斷加強(qiáng)“降本增效”措施，加之鐵礦石價(jià)格回落增大盈利空間，鋼鐵行業(yè)盈利能力持續(xù)回升，利潤(rùn)總額累計(jì)繼續(xù)保持超高速增長(zhǎng)。據(jù)中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2017年1~9月，全國(guó)鋼鐵行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)完成銷(xiāo)售收入53544.7億元，同比增長(zhǎng)23.10%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額達(dá)2413.40億元，同比增長(zhǎng)118.50%；行業(yè)內(nèi)虧損企業(yè)的虧損總額達(dá)190.10億元，同比減少48.20%。

2017年，我國(guó)鋼鐵去產(chǎn)能工作已完成預(yù)定目標(biāo)任務(wù)，依法取締“地條鋼”任務(wù)按期完成。按照有關(guān)目標(biāo)，力爭(zhēng)經(jīng)過(guò)3~5年的努力，使鋼鐵行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率降到60%以下。

隨著北方秋冬季環(huán)保限產(chǎn)逐步進(jìn)入落地期，鋼鐵行業(yè)供需兩端都有所趨緩，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)價(jià)格將在高位呈現(xiàn)偏弱走勢(shì)。鑒于當(dāng)前鋼鐵行業(yè)銷(xiāo)售利潤(rùn)率相較整個(gè)工業(yè)仍然偏低，預(yù)計(jì)利潤(rùn)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)仍將維持較長(zhǎng)一段時(shí)間，以推動(dòng)行業(yè)合理利潤(rùn)水平的恢復(fù)。長(zhǎng)期來(lái)看，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能利用率緩慢提高，供需緊平衡局面會(huì)維持較長(zhǎng)時(shí)間，鋼鐵企業(yè)仍會(huì)保持較高盈利水平。

今年鋼材供需總量保持基本平衡

根據(jù)預(yù)測(cè)，2018年我國(guó)鋼材供需總量應(yīng)保持基本平衡。從需求方面看，經(jīng)濟(jì)保持中高速發(fā)展態(tài)勢(shì)，基本建設(shè)力度的加大，以及“一帶一路”建設(shè)的拉動(dòng)，使得鋼鐵產(chǎn)品需求應(yīng)該相對(duì)穩(wěn)定，鐵礦石供大于求的局面仍將持續(xù)。首先，全球鋼鐵產(chǎn)品需求總量不會(huì)大幅提升；其次，國(guó)際礦山企業(yè)新增產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，仍將加大供應(yīng)；再其次，原本供應(yīng)“地條鋼”企業(yè)的大部分廢鋼資源正在加速流入合規(guī)鋼鐵企業(yè)，從而替代部分鐵礦石需求；最后，鐵礦石港口庫(kù)存處于高位，也將對(duì)市場(chǎng)炒作行為形成震懾，減少投機(jī)炒作行為。

當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)持續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，國(guó)際貨幣基金組織（imf）2017年10月份發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》顯示，2017年全球經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)3.6%，比2016年增速提高0.4個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)國(guó)際鋼協(xié)（wsa）10月份發(fā)布的短期預(yù)測(cè)，2017年全球鋼鐵需求將增長(zhǎng)2.8%。

從國(guó)內(nèi)需求形勢(shì)看，隨著供暖季環(huán)保限產(chǎn)措施陸續(xù)在部分省市地區(qū)實(shí)施，后期鋼材產(chǎn)量會(huì)有所減少。一方面，環(huán)保限產(chǎn)措施對(duì)供需均有一定影響，且在實(shí)際執(zhí)行中會(huì)有一定的前提條件，而不是“一刀切”的政策，鋼材產(chǎn)量不會(huì)大幅減少；另一方面，黨的十九大勝利召開(kāi)后，還會(huì)釋放出更多、更有針對(duì)性的穩(wěn)增長(zhǎng)政策措施，國(guó)民經(jīng)濟(jì)有望繼續(xù)保持穩(wěn)中有進(jìn)、穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，以及機(jī)械、汽車(chē)和家電等主要用鋼行業(yè)有望保持較快增長(zhǎng)，鋼材需求將保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。

我國(guó)鋼鐵進(jìn)出口將以回流國(guó)內(nèi)為主，高附加值板材影響較小。目前，鋼材出口國(guó)家除南美國(guó)家增多外，其他區(qū)域均有所減少。出口產(chǎn)品的種類(lèi)中，只有高附加值板材影響較小，出口的平均價(jià)格跟隨國(guó)內(nèi)價(jià)格上行。預(yù)計(jì)2018年鋼材出口回流的趨勢(shì)將大概率延續(xù)，出口國(guó)別將呈現(xiàn)普遍下行走勢(shì)，高附加值板材仍將具有較高競(jìng)爭(zhēng)力。

去產(chǎn)能制約鋼材價(jià)格下跌空間

黨的十九大報(bào)告明確指出，深化供給側(cè)改革是我國(guó)經(jīng)濟(jì)工作的第一要?jiǎng)?wù)，應(yīng)著力發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)，穩(wěn)步推進(jìn)“三去一降一補(bǔ)”，表明鋼鐵行業(yè)供給側(cè)改革仍是接下來(lái)的工作要點(diǎn)，預(yù)計(jì)未來(lái)去產(chǎn)能仍將持續(xù)，但去產(chǎn)能任務(wù)的進(jìn)度和規(guī)模都將放緩，去產(chǎn)能給鋼鐵行業(yè)帶來(lái)的提升效果將邊際遞減。一方面，產(chǎn)能布局將略有變化。經(jīng)過(guò)兩年較為嚴(yán)格的去產(chǎn)能推進(jìn)，我國(guó)主要鋼鐵省份如河北、江蘇、山東、遼寧、廣東、河南、四川、云南等地進(jìn)展較快，鋼鐵行業(yè)整體“北重南輕”的格局略有改善，但總體變化不大。根據(jù)預(yù)計(jì)，未來(lái)隨著寶鋼湛江一期、武鋼防城港等重大沿海基地項(xiàng)目逐步建成投產(chǎn)，華東鋼鐵產(chǎn)能不足的問(wèn)題將有所改善，但西南和華南產(chǎn)能不足的問(wèn)題還會(huì)延續(xù)。

另一方面，產(chǎn)能增速較慢。當(dāng)前現(xiàn)有產(chǎn)能約在10億噸左右，產(chǎn)能利用率逐步恢復(fù)到80%水平。在當(dāng)前鋼材市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)集中度不高且處于充分競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)格局下，主要產(chǎn)量規(guī)劃仍然是以銷(xiāo)定產(chǎn)，同時(shí)非主要產(chǎn)鋼區(qū)產(chǎn)能逐步減少，產(chǎn)量逐步向主要城市集中趨勢(shì)較為明確。整體上，傳統(tǒng)鋼鐵大省仍然增量較多，但由于河北、江蘇兩省的去產(chǎn)能任務(wù)較重，對(duì)其產(chǎn)量釋放影響較大，產(chǎn)量增速較慢。

在“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”的大背景下，“去庫(kù)存”導(dǎo)向使得整體的庫(kù)存水平壓得較低，直接制約了鋼材價(jià)格下跌空間。截至2017年11月3日，根據(jù)統(tǒng)計(jì)，五大品種鋼材庫(kù)存為981.26萬(wàn)噸，屬于近十年來(lái)的較低值，僅高于2016年的庫(kù)存水平。從庫(kù)存結(jié)構(gòu)來(lái)看，上游鋼廠庫(kù)存全年處于低位，加上去“地條鋼”的背景下造成的階段性供需缺口，引領(lǐng)鋼材價(jià)格快速上升。從政策層面看，當(dāng)前仍有需求支撐鋼材價(jià)格處于較為合理的水平。由于限產(chǎn)、限工等政策在不斷影響生產(chǎn)過(guò)程和相應(yīng)規(guī)劃，尤其在取暖季之后，前期受壓抑的需求逐步釋放將再度出現(xiàn)短期供需不平衡狀況，預(yù)計(jì)2018年鋼材價(jià)格走勢(shì)將持續(xù)高位震蕩，但2018年震蕩幅度可能較2017年收窄，穩(wěn)定的

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