央行11日發布數據顯示，4月末m2同比增長8.3%，較上月回升0.1個百分點，增速呈趨穩態勢。當月新增人民幣貸款1.18萬億元，社會融資規模增量1.56萬億元，實體融資需求穩定。

信貸方面，居民貸款減少，企業貸款微升，整體來看，增速超過預期。中信固收團隊認為，信貸超預期主因是票據融資增加。從結構特點來看，4月信貸與3月基本一致：居民部門和企業部門分別新增5284億元和5726億元。其中，居民部門短期貸款新增1741億元，同比略有增加；中長期貸款新增3543億元，同比和環比均回落。光大固收團隊分析稱，這意味著4月新增購房貸款體量或繼續縮減。

對于m2增速小幅反彈，交通銀行金融研究中心高級研究員陳冀表示符合預期，“增速接近13%的信貸投放對低于10%的m2增速有正向支撐作用。雖然4月繳稅因素對于m2增速有一定負面影響，但央行降準等措施出臺又使得市場改善了對于未來流動性的預期。”他說。

央行同日發布的《一季度貨幣政策執行報告》稱，m2增速趨穩是穩健中性貨幣政策和金融監管政策協調有效推進的結果，有利于金融體系控制內部杠桿和減少資金內部嵌套循環，也有利于宏觀上穩杠桿，助力打好防范化解重大風險攻堅戰。

社融是此次數據一大亮點，4月社會融資規模增量15600億元人民幣，同比下降37.22%，環比增加13.33%，高于過去5年同期均值，表外回歸表內趨勢顯著。

從結構上看，表外融資中的未貼現承兌大幅增加是主要原因，當月新增未貼現承兌匯票1454億元，比過去5年同期均值高出952.48億元，而委托和信貸融資則持續低迷，當月合計減少1575億元；同時，企業債券融資3776億元，再創新高，為連續16個月以來的最高值，債券市場持續回暖。“在去通道、加強表外融資管理的背景下，表外融資出現分化，但融資回表、非標轉標仍是主要趨勢。”民生銀行首席研究員溫彬預計。

整體而言，4月份金融形勢延續今年初以來的特征，m2保持低位運行，社融和信貸對實體經濟支持力度不減。溫彬表示，當前市場流動性總體穩定，市場利率有所下行，有利于降低實體部門融資成本，為了合理引導市場預期，防止金融機構重新過度加杠桿，預計央行將綜合運用多種政策工具組合，保持流動性充足和市場利率水平穩定；同時，仍有可能進一步采用差別化準備金和差異化的信貸政策，增強服務實體經濟的能力。（實習記者 向家瑩）

轉自：經濟參考報

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