壹橋苗業（002447）今日至收盤漲9.67%，全日換手率為19.61%。公司系我國海珍品育苗行業的龍頭企業，主要從事海珍品苗種的繁育及養殖，主要產品為海珍品苗及圍堰海參。今日投資《在線分析師》顯示：公司2011-2013年綜合每股盈利預測分別為0.56、1.03、1.49元；對應的動態市盈率為70、38、26倍；當前共有8位分析師跟蹤，7位給予“買入”評級，1位給予“觀望”評級；綜合評級系數2.13。

公司8月5日發布公告，擬在瓦房店市謝屯鎮沙山村建10,000畝海參養殖圍堰項目，項目建設期預計為一年，項目建成后進行人工投苗養殖。項目總投資估算為35,000萬元，包括建造圍堰、造礁的工程費、人工費、材料費等。按照目前市場情況，圍堰海參養殖周期約為2年，本項目達產后平均每年可產成品海參300萬斤。預計平均每年新增營業收入3億元，實現毛利約2.55億元。

公司為國內海珍品育苗龍頭企業，上市時擁有42個育苗室，總體水體6萬立方米，為我國最大的海珍品苗種生產企業之一。本次收購將增加公司1.2萬立方米育苗水體及1286畝圍堰海參養殖海域。公司海參單產要高于同類公司，原因在于養殖海域較深，投石料較多，相應的礁堆較高，海參生存空間較大。假設公司海參投苗密度為2萬頭/畝，成活率為10%，經過兩年養殖后單個海參重量達到2.5兩，則畝產可達到250千克。

出于保護資源的考慮，國家近年來對海洋捕撈實施零增長控制政策，而隨著我國居民人均收入的增加，對高蛋白低脂肪的海產品消費需求增長迅速。海水人工養殖產量逐年增加，彌補了天然捕撈量下降和需求激增造成的供需矛盾。而對養殖而言，好的苗種對實際產出的影響是至關重要的，目前我國水產行業的良種覆蓋率不足20%，遠低于種植業、畜牧業接近100%的覆蓋率。可以預見，隨著養殖總規模的繼續放大，和規模化養殖的深入，海珍品良種需求將快速增長。

因海參養殖需要2-3年時間，短期內無法大幅貢獻公司業績，因此海珍品苗種收入仍是2011年公司盈利貢獻的主力軍。統計數據顯示，公司蝦夷扇貝苗種全國市場占有率最高，占領70%的市場份額。今后公司將借助育苗的水體規模、培育技術和資金優勢，繼續擴大育苗水體規模，并將向海參養殖與下游深加工延伸產業鏈，提升公司的競爭實力。

華鑫證券預計公司2011-12年每股收益分別為0.52、1.1元；公司本次圍堰海參養殖海域項目對業績影響較大，看好公司未來的發展潛力；給予公司為“審慎推薦”評級。

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