光明乳業發布公告稱，擬以不超過8元/股的價格非公開發行17770萬股，募集資金約14億元。募集資金將用于投資閔行馬橋光明乳業工業園區建設項目，建設一個涵蓋乳業技術創新、生產工藝自動化控制程度高、質量檢測手段先進、節能環保、加工配運緊密結合的綜合性乳業示范中央工廠。

此次發行完成后，光明集團持有公司股權比例將由64.993%下降至55.580%，但仍不改變其實際控制人地位。

中投顧問食品行業研究員周思然在接受《證券日報》記者采訪時表示：“光明乳業此舉一則增強了產品技術創新力度，使整個乳制品生產過程趨于自動化和標準化，有利于消除影響質量安全的隱患，保障產品質量的穩定；二則此舉有助于擴大公司主營業務規模，將分散的廠房與車間統一經營，起到良好的規模效應和示范作用，提高了企業在行業內的綜合競爭力，有利于推動企業未來快速發展，也符合日益增長的乳制品需求市場發展態勢。”

10月10日《證券日報》記者采訪一位知情人士，他認為：“不能說此舉全是為高管股權激勵鋪路，但是完全可以這么理解。”

業績下滑三成股權激勵難以解鎖

據悉，上述綜合性乳業示范中央工廠項目預計將于2014年達產。項目建成達產后，生產能力為日產乳制品2,000噸，此外，該項目新增產能內部收益率為17.57%（稅后），稅后靜態投資回收期約為7.5年（含項目建設期），預計達產后年稅前利潤為23,005萬元。

中投顧問食品行業研究員周思然在接受《證券日報》記者采訪時表示：“對光明乳業而言，做大做強是其未來的奮斗目標，近年來企業雖然也已經取得了部分海外收購的勝利，但增強自身實力、提高企業知名度仍然至關重要。此舉通過建立自動化、標準化的生產過程來達到保障產品質量穩定、安全的目的意義重大，利于企業未來國際化之路。”但那似乎只是表象。

據記者了解，光明乳業曾在2009年獲批通過了管理層股權激勵計劃，當時上海市國資委給光明定下的行權條件是：第一個解鎖期：2010年、2011年營業總收入分別不低于94.80億元和113.76億元，扣除非經常性損益和激勵成本后的凈利潤分別不低于1.90億元和2.28億元。第二個解鎖期：2012年營業總收入不低于136.51億元，凈利潤不低于2.73億元。第三個解鎖期：2013年營業總收入不低于158.42億元，凈利潤不低于3.17億元。

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