2011年，整個白酒行業再度迎來豐收，營業收入增長接近50%.然而，由于各種限酒令、打擊酒價等因素，導致白酒行業的估值接近十年的底部。

從業內的觀點來看，白酒行業在未來3~5年仍有望保持高速增長，給投資者帶來較好的收益。

高端、次高端機會最大

隨著提價預期、龍頭企業持續快速增長和國內消費政策的升溫，預計2012年白酒行業盈利增長還將超出市場預期。

白酒行業可以分為三個檔次：第一檔次即以貴州茅臺 （600519,收盤價200.57元）、五糧液（000858,收盤價35.12元）、瀘州老窖（000568,收盤價41.66元）為代表的超高端白酒公司。品牌對這些公司的銷售起到最主要的促進作用，公司依靠品牌影響力和全國性網絡，業務全面性覆蓋。

第二檔次是以洋河股份（002304,收盤價138.69元）、古井貢酒（000596,收盤價93元）、山西汾酒（600809,收盤價67.09元）等為代表的次高端白酒公司。該檔次的公司品牌、知名度雖然不如貴州茅臺和五糧液，但還是擁有相當的品牌影響力和全國性的營銷網絡。營銷渠道的建設和管理將成為企業業績增長的關鍵。

第三檔次的公司主要是一些區域性白酒公司，如伊力特（600197,收盤價10.79元）、老白干酒（600559,收盤價26.79元）等。以上公司目前專注于當地市場，未來或將拓展全國市場。

從盈利來看，超高端是最高的，超高端三強在前三季度實現凈利潤共計140.45億元，占到全部白酒上市公司的7成以上。已經上市的白酒公司基本是中國最好的白酒公司，因此這個數據也基本可以反映出超高端白酒在中國白酒行業中的地位。

超高端白酒主要是依靠提價維持盈利的增長，這也為次高端白酒打開了盈利增長空間，其中，洋河股份率先實現了全國化，公司在2011年前三季度實現凈利潤30.31億元，營收近百億元，雙雙超過瀘州老窖。同時，山西汾酒、古井貢酒等的凈利潤也是大幅增長，目前也在準備實現全國化。

區域性白酒的盈利則相對較差，比如沱牌曲酒，前三季度實現0.94億元的凈利潤，老白干酒為0.41億元。

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