2012年，歐元和歐元區的命運備受關注。在這一年里，歐元區國家和銀行將面臨巨量債務到期，融資壓力史無前例。在債務危機和銀行業危機雙重壓力下，歐洲經濟將步履蹣跚，重建市場信心將更加困難。

2011年美股走勢一波三折。由于避險資金回流美國，加上企業業績恢復，2011年美股表現優于全球主要股市。展望2012年，全球經濟增長將有所放緩，但全球性的寬松貨幣政策將部分抵消這一影響。相比較全球其他主要股市，美股2012年的表現值得期待。

2011年中國股市再度“熊冠全球”。從供求面來看，2011年a股暴跌首先在于股票的過度供給和資金的過度抽取。從需求來看，投資股市的資金大幅減少，投資者對股市的熱情明顯下降。進而言之，中國的資本市場暴漲暴跌，牛短熊長的根本原因，除了受國內外形勢以及供求因素影響之外，還包括中國資本市場內在的制度性缺陷。展望2012年a股走勢，在諸多影響市場走勢的事件沒有明朗化之前，市場仍將延續探底之旅。

在地緣政治局勢緊張和全球經濟下滑風險等因素作用下，2011年全球各類大宗商品期價普遍呈現沖高回落走勢。其中金價在一路攀高至1900美元歷史高點后大幅回落，國際油價也在突破110美元后掉頭向下。2012年資金的流動性、通脹與世界主要經濟體實體經濟的變化等都將是左右貴金屬價格的主要動力。原油方面，全球經濟下滑導致需求下降和地緣局勢動蕩令供給緊張，使得供需兩方均存在影響油價的變數。

2011年全球外匯市場美元經歷了一輪“兩頭高、中間低”的走勢，年終確立了強勢美元地位，美元指數重新攀上80以上高位。美國經濟復蘇狀況以及歐債危機發展是影響美元走勢的主要因素。我們認為，2012年美元可能依然保持強勢。

人民幣是最穩定、波動幅度最小的幣種之一。如果不是9月末以來外圍市場對人民幣的做空，全年的升幅可能會高于5%。預計人民幣在2012年仍將保持升值，但幅度相對2011年可能有所收窄。（中誠信國際作者：丁國慶）

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