近期，棕櫚油p1209合約在豆油的全線上漲拉動下持續反彈。但是，由于馬棕櫚油庫存高位以及國內消費一直低迷，棕櫚油的基本面沒有實質性改變，棕櫚油后期上行壓力重重。

從國際經濟環境來看，希臘經濟正在遭受嚴重衰退，新一輪財政緊縮措施可能遭到公眾強烈反對。然而希臘迫切需要第二輪援助貸款，以免在3 月底出現債務違約。希臘總理辦公室6日表示，希臘各個政黨領袖之間的會面已經推遲至2月7日。筆者認為，只要存在分歧，希臘債務危機就得不到根本性解決，希臘的主權債務危機只會愈演愈烈。如此堪憂的希臘主權債務危機不僅對本國以及歐元區國家的經濟復蘇帶來消極影響，也會拖累全球經濟的復蘇。

基本面方面，油世界表示，2012年全球棕櫚油產量將達到5230萬噸，預期2012年印尼棕櫚油產量將達到2450萬噸。馬來西亞本年度棕櫚油產量將達到1920萬噸，高于上年同期的1890萬噸，馬來西亞棕櫚油產量將保持在較高水平。2月初在印尼降低關稅和馬來西亞推遲2012年度出口免稅配額發布的形勢下，馬來西亞棕櫚油出口放緩，1月上旬棕櫚油出口量相比去年12月份下降13%,降至129萬噸。產量增加而出口放緩，市場普遍預期馬棕櫚油價格會進一步承壓，導致港口庫存連續5個月維持在200萬噸以上的水平。而其近3年高位的庫存給了馬棕櫚油比較大的壓制，那么國內棕櫚油主力合約的后期走勢也將比較壓抑。

根據最新的統計數據顯示，目前國內主要港口地區棕櫚油庫存水平已經突破80萬噸，將近83萬噸，遠遠高于50萬噸左右的正常水平。然而從歷史數據來看，我國近月棕櫚油單月表觀消費量水平集中在40萬噸左右，照這種消費速度計算，國內棕櫚油商業庫存要恢復到正常水平需要將近2個月時間，并且消耗庫存期間我國進口將不會間斷，那么去庫存化的進程將進一步延長。巨大的商業庫存水平和沉重的去庫存化壓力將在一定程度上抑制后期棕櫚油期價的上行步伐。

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