固然要等到8月27日九陽股份（002242，sz）才發(fā)中報(bào)，但九陽股份業(yè)績下滑的隱憂已不克不及粉飾了。早在7月中旬，九陽便下調(diào)了凈利潤預(yù)期，增加率由15%~50%大幅批改為0%~15%。

近日，九陽股份又公布撤消股權(quán)鼓勵(lì)，媒體對此解讀為行將出爐的半年報(bào)堪憂，股價(jià)是以遭到重創(chuàng)。

8月10日，九陽證券事務(wù)部人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞(微博)》記者證實(shí)，公司豆乳機(jī)產(chǎn)物的發(fā)賣在今年5月和6月首度呈現(xiàn)了20%~30%的下滑。

曾創(chuàng)下年發(fā)賣額30億元的豆乳機(jī)“單品王”為什么舊日光輝不再？是豆乳機(jī)市場已現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，仍是因主業(yè)過于單一，終究不免進(jìn)入青黃不接的平臺(tái)期？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》試圖解讀九陽豆乳機(jī)“獨(dú)孤求敗”的模式。

業(yè)績增加萎縮早有跡象

九陽股份是一家被視為潛在小家電帶領(lǐng)者的企業(yè)，2008年上市時(shí)，它憑仗豆乳機(jī)80%的國內(nèi)市場據(jù)有率，被冠以“單品王”佳譽(yù)。2005年~2007年，九陽在豆乳機(jī)營業(yè)上的發(fā)賣收入從3.1億元、4.5億元一路攀至9.7億元。

2008年，也就是“三聚氰胺事務(wù)”爆發(fā)的那一年，九陽豆乳機(jī)系列（包括豆乳機(jī)、摒擋機(jī)和榨汁機(jī)）發(fā)賣額猛增至30.4億元，同比增加150%。公司股價(jià)從2008年9月12日的28元飆升至2009年4月15日的59元，不到一年時(shí)候，股價(jià)翻倍。

2008年的年報(bào)中，九陽暗示，估計(jì)在此后若干年中，豆乳這一傳統(tǒng)飲食習(xí)慣勢必獲得愈來愈多人的愛好，將來幾年，豆乳機(jī)市場將繼續(xù)連結(jié)快速增加。

然而，這一說法僅在2009年獲得了驗(yàn)證。是年，九陽的食物加工機(jī)系列（等同于2008年年報(bào)中的豆乳機(jī)系列）發(fā)賣額再增至36.2億元，增幅到達(dá)19%。可是，到了2010年，增加已呈現(xiàn)放緩跡象，九陽的食物加工機(jī)系列收入只增添了4億元，為40.4億元，增速放緩至11.6%。

2010年第一季度，九陽的營業(yè)收入和凈利潤同比雙雙呈現(xiàn)負(fù)增加。當(dāng)期的營業(yè)收入為8.5億元，同比削減12%，凈利潤為8288.7萬元，同比削減35%。對此，九陽證券事務(wù)部人士暗示，那時(shí)公司對庫存老款產(chǎn)物集中進(jìn)行了降價(jià)處置，因?yàn)榱Χ葘Ρ却螅袌龀尸F(xiàn)斷貨現(xiàn)象，所以同比呈現(xiàn)了負(fù)增加。而整個(gè)2010年，在發(fā)賣收入增加了7億元至53億元的同時(shí)，九陽的凈利潤同比卻呈現(xiàn)了3%的下跌。

今年7月，九陽再次發(fā)布通知布告稱，受小家電行業(yè)增速放緩的影響，公司2011年第二季度發(fā)賣收入同比下降。同時(shí)，公司所需首要原材料價(jià)錢的上漲，致使凈利潤增加幅度下降。

“小家電增速放緩”，實(shí)質(zhì)就是豆乳機(jī)產(chǎn)物的銷量呈現(xiàn)下滑，上述證券事務(wù)部人士告知記者，今年5~6月，豆乳機(jī)發(fā)賣量初次呈現(xiàn)平均20%~30%的下滑幅度。

豆乳機(jī)的巔峰時(shí)刻已曩昔？

今朝，九陽股份的營收和利潤仍然首要來自豆乳機(jī)營業(yè)。然而，一個(gè)遍及的耽憂是，豆乳機(jī)的巔峰時(shí)刻仿佛已曩昔。

2010年，九陽股份有限公司營業(yè)收入為53.3億元，可是食物加工機(jī)系列（首要為豆乳機(jī)）的收入就占到了40.4億元。也就是說，公司對豆乳機(jī)的依存度跨越了75%。

中國度電貿(mào)易協(xié)會(huì)營銷委員會(huì)副理事長洪仕斌在接管 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)暗示，豆乳機(jī)并不是屬于糊口必須品，2008年因?yàn)椤叭矍璋肥聞?wù)”使得市場需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增加，可是這種增加透支了將來的增量空間，這兩年豆乳機(jī)沒法延續(xù)以往的行情，也就對比正常了。

家電業(yè)不雅察人士劉步塵亦持一樣的不雅點(diǎn)。他告知《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，豆乳機(jī)財(cái)產(chǎn)快速成善于一個(gè)非正常布景之下，可是這種機(jī)遇不會(huì)是常有的，此刻豆乳機(jī)消費(fèi)的外部情況已發(fā)生了轉(zhuǎn)變。

除了豆乳機(jī)自己的增量空間呈現(xiàn)“天花板”外，九陽外部的競爭也變得加倍劇烈。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今朝國內(nèi)豆乳機(jī)出產(chǎn)企業(yè)到達(dá)800多家，截至2010年末，國內(nèi)可監(jiān)測銷量的豆乳機(jī)品牌數(shù)目為116個(gè)。更主要的是，諸如美的等綜全家電巨子也起頭朋分豆乳機(jī)市場份額，對九陽釀成的壓力可想而知。

來自九陽內(nèi)部人士的說法是，今朝九陽股份的市場份額已下降到65%閣下。

九陽還面對原材料價(jià)錢上漲壓低利潤的懊惱。九陽在2009年和2010年兩年的年報(bào)中都提到“公司出產(chǎn)所需原材料首要有銅件、塑料件及不銹鋼配件等，首要原材料占營業(yè)成本的比重在90%以上。近期來看，通貨膨脹預(yù)期壓力加大，大宗商品價(jià)錢延續(xù)高漲，企業(yè)的出產(chǎn)成本居高不下，對公司業(yè)績發(fā)生負(fù)面影響”。

那時(shí)，九陽暗示，為應(yīng)對上述挑戰(zhàn)，要“實(shí)時(shí)存眷大宗商品改觀趨向，經(jīng)由過程陽光招標(biāo)，與供給商簽定（訂價(jià)）合同，并設(shè)定一個(gè)價(jià)錢改觀區(qū)間，以節(jié)制采購成本”。

可是，該公司在今年7月中旬的業(yè)績批改通知布告中，仍然把原材料價(jià)錢上漲作為利潤增幅下降的主要原因。

營業(yè)收入增加乏力，而發(fā)賣毛利率已從2009年中期的39.8%下降到今年一季度的34.5%，利潤蒙受兩方面擠壓。

財(cái)產(chǎn)鏈左奔右突

九陽亟待找到支撐業(yè)績增加的“第二級”。為了解脫純真依托豆乳機(jī)營業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，九陽在橫向和縱向財(cái)產(chǎn)鏈上做了諸多測驗(yàn)考試。

橫向方面，九陽今朝首要產(chǎn)物籠蓋了電磁爐、摒擋機(jī)、榨汁機(jī)、開水煲、紫砂煲、電壓力煲等七大系列。客歲公司營養(yǎng)煲系列產(chǎn)物和電磁爐系列產(chǎn)物的營收增幅別離到達(dá)37.26%和18.06%。但在“老邁哥”豆乳機(jī)面前，其身影總顯得羸弱，因?yàn)檫@兩個(gè)系列加起來只有12億元的發(fā)賣收入，同食物加工機(jī)系列的40億元相去甚遠(yuǎn)。

洪仕斌認(rèn)為，紫砂煲、開水煲、摒擋機(jī)、榨汁機(jī)四類產(chǎn)物因消費(fèi)群體有限，難以支撐起一個(gè)企業(yè)的長足成長。電壓力煲、電磁爐市場空間大，但競爭卻異常慘烈，像電磁爐行業(yè)，不但有美的、富士寶如許的老牌實(shí)力企業(yè)，更有像格蘭仕、樂邦等如許的新軍大鱷，市場已然成熟過度，九陽想更進(jìn)一步占領(lǐng)市場空間，支出的價(jià)格將比新進(jìn)入一個(gè)行業(yè)更大。

一個(gè)數(shù)據(jù)是，2009年，九陽電磁爐系列的營收呈現(xiàn)了高達(dá)48%的負(fù)增加。

今年，九陽又正式進(jìn)軍清水范疇。九陽認(rèn)為，水財(cái)產(chǎn)在國內(nèi)遭到的存眷水平日趨增加，將來成長潛力龐大。

可是別忘了，清水器市場競爭一樣劇烈。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今朝中國清水器企業(yè)已有3000多家。別的，清水器市場依然缺乏完美的監(jiān)管。5月底，松下、三菱等多個(gè)洋品牌被曝存在砷超標(biāo)、菌落總數(shù)超標(biāo)等問題，行業(yè)的紊亂晦氣于這個(gè)市場的健康成長。

縱向方面，九陽向財(cái)產(chǎn)鏈上游延長。2008年，公司在東北三江平原以訂單農(nóng)業(yè)體例打造有機(jī)大豆品牌——陽光豆坊。

洪仕斌認(rèn)為，企業(yè)自動(dòng)介入和把握上游財(cái)產(chǎn)鏈的訂價(jià)，比被動(dòng)受上游牽制有利，并且，經(jīng)由過程供給原料，可以將自己與其他豆乳機(jī)出產(chǎn)廠家的關(guān)系從競爭轉(zhuǎn)向合作；更主要的一點(diǎn)是，公司的盈利模式可以從豆乳機(jī)的一次發(fā)賣模式改變?yōu)槌志眠B系豆料的頻頻發(fā)賣模式。不外，他也認(rèn)為，大豆作為大宗買賣品，需要大量資本的支撐。九陽的大豆財(cái)產(chǎn)只能成為其新的利潤來歷，卻沒法周全向上游財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移，亦沒法做大上游財(cái)產(chǎn)。

在劉步塵看來，九陽環(huán)繞豆乳機(jī)所建構(gòu)的財(cái)產(chǎn)鏈?zhǔn)遣话捕ǖ摹！皬睦碚撋现v，它在建構(gòu)一個(gè)更加完美的財(cái)產(chǎn)鏈條，但這是有個(gè)條件假定的，就是假定豆乳機(jī)這個(gè)產(chǎn)物還有延續(xù)成長的空間，而若是豆乳機(jī)財(cái)產(chǎn)自己就萎縮了，賴以依存的根底都不存在了，環(huán)繞相關(guān)財(cái)產(chǎn)去做，將來的風(fēng)險(xiǎn)也是很大的。”劉步塵說。

突圍的兩難選擇

前格蘭仕集團(tuán)總裁助理、廣州藍(lán)智企業(yè)經(jīng)管咨詢有限公司首席參謀趙為平易近在接管《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者

采訪時(shí)暗示，九陽此刻仍然面對著是做專業(yè)化仍是多元化的問題。若是還做專業(yè)化，需要繼續(xù)增強(qiáng)手藝堆集，像喬布斯做蘋果一樣，使得競爭敵手底子沒法沖破。若是進(jìn)入多元化范疇，需要防范的是主業(yè)沒做好而又兼顧其他的尷尬。

趙為平易近認(rèn)為，其實(shí)今朝消費(fèi)者對攝生的需求愈來愈高，九陽可以環(huán)繞豆乳機(jī)延長到一些豆成品建造方面的營業(yè)。他同時(shí)暗示，像微波爐進(jìn)入中國一樣，九陽也能夠?qū)⒍谷闄C(jī)更多地推向世界，以推行中國的攝生體例。

劉步塵則建議，今朝空調(diào)行將進(jìn)入爆發(fā)式增加的階段，憑仗九陽的品牌形象，進(jìn)入這一范疇也許有機(jī)遇。可是家電不雅察人士羅清啟并不承認(rèn)他的不雅點(diǎn)，他認(rèn)為九陽應(yīng)該繼續(xù)在小家電范疇做大、做細(xì)和做透，進(jìn)一步強(qiáng)化其品牌形象。

就在外界都在期待九陽的清水器財(cái)產(chǎn)成長起來的時(shí)辰，九陽卻又高調(diào)公布耗資10億元打造健康財(cái)產(chǎn)園。這個(gè)財(cái)產(chǎn)園的重點(diǎn)在于健康休閑旅游項(xiàng)目，投資包括健康清水系統(tǒng)項(xiàng)目，和健康攝生保健、消費(fèi)者健康攝生體驗(yàn)項(xiàng)目、大豆等公司所需原材料的蒔植財(cái)產(chǎn)為主的旅游項(xiàng)目。

九陽新聞講話人顧東君在接管《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)暗示，九陽其實(shí)正在環(huán)繞“健康”這個(gè)主題修建財(cái)產(chǎn)鏈。他暗示，九陽的計(jì)謀延長從近期來看，是“好機(jī)+好豆+好水=好豆乳”。

“這一點(diǎn)，良多業(yè)內(nèi)專家都看不懂，仍然還在不斷爭辯九陽究竟是走‘專業(yè)化’仍是‘多元化’。”顧東君說。

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