盡管季節性消費轉淡使豆油上行承壓，但南美大豆生長仍面臨天氣威脅，北半球新作大豆在爭地過程中處于劣勢，均對豆油市場形成支撐。

2月份以來，受原油價格走高、南美天氣干旱和歐債危機擔憂緩解等因素帶動，大連豆油期貨振蕩走高，主力合約y1209從9012上行至 9400附近。從豆油的影響因素來看，盡管季節性消費淡季使豆油上行承壓，但南美大豆生長仍面臨天氣威脅，北半球新作大豆在爭地過程中處于劣勢，均對豆油市場形成明顯支撐，預計豆油后市有望繼續振蕩上行。

南美天氣炒作余溫猶在

近期南美出現降雨，新作大豆生長壓力有所緩解，晚播大豆面臨的減產威脅下降。以阿根廷為例，據氣象機構報告，上周的大量降雨將大大改善晚播大豆作物的生長條件，且未來7天預計還會有更多的降雨。

但值得注意的是，由于部分產區早播大豆受到的損害已不可挽回，市場對南美大豆產量的擔憂并未完全消除。以巴西為例，《油世界》近日發布報告稱，因當地惡劣天氣持續，巴西2012年大豆產量預估可能再度下調。受南美大豆減產預期影響，基金做多豆類的意愿較為強烈。據cftc公布的最新持倉報告，截止到2月21日，cbot大豆基金多頭持倉為160084手，比上周增加7924手。這是基金連續第八周增加多單持倉量。可見，南美干旱天氣炒作的余溫猶在，這將對豆類價格形成支撐。

爭地效應支撐豆類價格

從3月份開始，北半球農戶將陸續展開新季作物的備耕工作，大豆和玉米之間的新一輪爭地競賽即將展開。從當前中國和美國的情況看，大豆在爭地中并不具有優勢，市場對北半球新作大豆種植面積減少的預期升溫。

中國大豆種植收益已連續數年低于玉米，農戶種植積極性大大降低。以大豆主產省黑龍江省為例，按照該省的一般情況，玉米畝產能達到 1500斤以上，按國家最低收購價格0.98元/斤計算，畝產收入在1470元以上；而大豆畝產只有約260斤左右，按國家最低收購價2.00元/斤計算，畝產收入只有520元左右。

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