在春節(jié)后發(fā)布的多個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中，盡管反映當(dāng)期情況的進(jìn)出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，但是一系列先行指標(biāo)向好，預(yù)示著中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能在未來一段時(shí)間逐漸企穩(wěn)回升，換句話說，中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能沒有先前預(yù)測(cè)的那么差，將伴隨季節(jié)輪替，從冬季走向春季。

春節(jié)后最先公布的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)是1月份制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(pm i)。盡管pm i在去年12月份就開始回升，并且重回50%以上的擴(kuò)張區(qū)間，但是在數(shù)據(jù)公布前市場(chǎng)普遍認(rèn)為12月份pm i只是短暫反彈，是受了西方圣誕節(jié)、元旦以及國(guó)內(nèi)元旦、春節(jié)這些假日因素以及年尾回款因素的影響，隨著這些因素弱化，1月份pm i將再次跌到50%以下。然而結(jié)果卻是1月份pm i達(dá)到50.5%，比此前一月繼續(xù)上升0.2個(gè)百分點(diǎn)。

pm i是典型的宏觀經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局自身測(cè)算，其統(tǒng)計(jì)的pm i數(shù)據(jù)大約領(lǐng)先宏觀經(jīng)濟(jì)實(shí)際運(yùn)行2至3個(gè)月，也就是說1月份pm i的繼續(xù)回暖預(yù)示著大約在二季度的時(shí)候，我國(guó)制造業(yè)環(huán)比情況就會(huì)有所好轉(zhuǎn)。

緊跟著公布的是2011年全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)數(shù)據(jù)。該數(shù)據(jù)結(jié)合pm i可以得出工業(yè)企業(yè)的庫(kù)存周期很可能將在上半年重啟的結(jié)論。數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品資金截止到2011年12月同比增速連續(xù)3個(gè)月回落，pm i中的產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)到1月份也已經(jīng)連續(xù)2個(gè)月快速回落，而且該指數(shù)已經(jīng)進(jìn)入收縮區(qū)間，同時(shí)pm i中的原材料庫(kù)存指數(shù)再次上升超過1個(gè)百分點(diǎn)。由于產(chǎn)成品資金數(shù)據(jù)被認(rèn)為主要反映了企業(yè)的產(chǎn)品庫(kù)存情況，所以數(shù)據(jù)增幅的持續(xù)回落說明企業(yè)庫(kù)存積壓情況在好轉(zhuǎn)，至于pm i中原材料庫(kù)存的上升則預(yù)示著工業(yè)企業(yè)在未來將進(jìn)行庫(kù)存回補(bǔ)。

再之后公布的工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)(ppi)進(jìn)一步印證了庫(kù)存周期可能重啟的判斷。1月份我國(guó)ppi環(huán)比漲幅為-0.1%，較此前兩個(gè)月的-0.7%和-0.3%逐次收窄，這預(yù)示著ppi環(huán)比降幅已經(jīng)企穩(wěn)，未來有望底部回升。經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)顯示，pm i中的原材料庫(kù)存指數(shù)和ppi環(huán)比漲幅走勢(shì)一致。

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