3月以來(lái)，cbot大豆期價(jià)繼續(xù)呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，而連豆跟漲意愿偏弱，以振蕩走勢(shì)為主。近期關(guān)注3月底u(yù)sda美國(guó)大豆種植面積預(yù)估報(bào)告以及大豆春播后的天氣情況。如果美豆新作產(chǎn)量增幅有限，且需求持續(xù)恢復(fù)，那么大豆期價(jià)仍有一定的上漲空間。

產(chǎn)量下降提供支撐

從美國(guó)農(nóng)業(yè)部3月份預(yù)估值來(lái)看，2011/2012年度全球大豆產(chǎn)量為去年全球大豆產(chǎn)量創(chuàng)下新高后的首次回落。全球大豆產(chǎn)量的下降對(duì)于豆類(lèi)供需基本面會(huì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性利好，一旦中國(guó)需求因素恢復(fù)，則大豆供需依然趨緊，這將支撐豆價(jià)重心逐漸上移。

全球大豆消費(fèi)恢復(fù)有待觀察

美國(guó)農(nóng)業(yè)部最新報(bào)告在調(diào)低2011/2012年度世界大豆產(chǎn)量預(yù)估值的同時(shí)，也調(diào)低了全球大豆消費(fèi)量預(yù)估至2.549億噸，較2月份調(diào)低315萬(wàn)噸。不過(guò)，2011年的大豆消費(fèi)量依然是近七年來(lái)的最高。3月預(yù)估的庫(kù)存消費(fèi)比較上月預(yù)估值調(diào)低0.61%至16.57%，而此庫(kù)存消費(fèi)比值也是近七年來(lái)的第二低值。由此可見(jiàn)，從長(zhǎng)期來(lái)看，大豆消費(fèi)需求依然處于高位，但是自去年開(kāi)始，大豆消費(fèi)需求增長(zhǎng)放緩。主要是因?yàn)橹袊?guó)大豆進(jìn)口量的減少，今年美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告也連續(xù)兩月下調(diào)2011/2012年度中國(guó)大豆進(jìn)口量至5500萬(wàn)噸，同時(shí)保持美豆2.75億蒲式耳的高庫(kù)存預(yù)估值，美豆庫(kù)存消費(fèi)比保持9.14%的水平，這是2007年以來(lái)美豆最高庫(kù)存消費(fèi)比值。

據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1—2月，中國(guó)共進(jìn)口大豆844萬(wàn)噸，較去年同期增長(zhǎng)13.2%，其中2月中國(guó)進(jìn)口大豆383萬(wàn)噸，較去年同期增長(zhǎng)65.1%。中國(guó)大豆進(jìn)口量的回升得益于壓榨利潤(rùn)的改善，以及南美作物減產(chǎn)。不過(guò)，自2月中旬開(kāi)始，今年年初恢復(fù)的美豆出口量又有所下滑，從2月16日開(kāi)始至3月15日當(dāng)周，美豆出口檢疫量連續(xù)四周下降，當(dāng)周出口量從3841萬(wàn)蒲式耳降至2373.2萬(wàn)蒲式耳，低于去年同期水平。后期豆價(jià)進(jìn)一步上升還需要需求的有效恢復(fù)。

國(guó)內(nèi)大豆現(xiàn)貨價(jià)格偏低

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