一、近期行情簡(jiǎn)述

年后玉米市場(chǎng)一直偏弱，究其原因?yàn)橄掠涡枨蟛徽瘢r(nóng)戶存糧偏多，加之玉米品質(zhì)較差、水分偏高，伴隨著天氣轉(zhuǎn)暖從而引發(fā)的集中拋售，且玉米等級(jí)價(jià)差趨于分化，對(duì)于現(xiàn)狀，個(gè)人傾向于底部盤整，但在5-8月份會(huì)有一波漲勢(shì)，主要原因如下：

1.國(guó)內(nèi)玉米豐產(chǎn)數(shù)據(jù)過于樂觀，統(tǒng)計(jì)局公布增產(chǎn)1500萬(wàn)噸，其中東北三省一區(qū)增產(chǎn)900萬(wàn)噸，種植面積增加是不爭(zhēng)事實(shí)，但水分高于去年3-4個(gè)，容重低于去年約20-30g/l亦無(wú)爭(zhēng)議，東北增產(chǎn)數(shù)據(jù)過于樂觀，華北增產(chǎn)并無(wú)分歧。

2.小麥玉米價(jià)差修復(fù)，替代恢復(fù)至正常10%水平，此一項(xiàng)比去年增加玉米需求約2000萬(wàn)噸。

3.國(guó)儲(chǔ)進(jìn)入市場(chǎng)吸收糧源，截至3月15日，臨儲(chǔ)玉米已收購(gòu)870萬(wàn)噸，加上輪換收購(gòu)，總量預(yù)估約1500萬(wàn)噸，在4月30日臨儲(chǔ)截止日前，總量突破2000萬(wàn)噸應(yīng)不成問題。

4.下游市場(chǎng)低迷，需求減少有限，根據(jù)深加工開工率計(jì)算，減少需求約600萬(wàn)噸；生豬存欄比同期仍高0.1%,即時(shí)按上一豬周期的減幅計(jì)算（約3%），需求減少僅500萬(wàn)噸左右。

綜上所述，即使考慮去年貿(mào)易商結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存1000萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)玉米供應(yīng)依舊偏緊，總量不存在供應(yīng)過剩的問題。

二、國(guó)內(nèi)玉米下游產(chǎn)業(yè)分析：

1、養(yǎng)殖業(yè)

養(yǎng)殖業(yè)包括畜牧、禽類、水產(chǎn)類養(yǎng)殖，而被稱為飼料之王的玉米，在養(yǎng)殖業(yè)上的應(yīng)用幾乎全部集中在畜牧養(yǎng)殖中的生豬行業(yè)，我國(guó)每年有上億噸玉米用于加工飼料，占到國(guó)內(nèi)玉米需求的近65%，認(rèn)真研究國(guó)內(nèi)生豬市場(chǎng)，對(duì)判斷玉米行情重要性不言而喻。

（1）生豬養(yǎng)殖規(guī)模及特征

按豬周期推算13年生豬養(yǎng)殖應(yīng)是相對(duì)低迷的一年。但養(yǎng)殖市場(chǎng)亦呈現(xiàn)新的特征，首先是養(yǎng)殖出現(xiàn)大型化特征，多個(gè)國(guó)有大型企業(yè)有意進(jìn)軍養(yǎng)豬行業(yè)，如中糧、山西焦煤、武鋼等企業(yè)，同時(shí)一些大型飼料企業(yè)如唐人神、新希望等亦有涉及，傳統(tǒng)的農(nóng)戶養(yǎng)殖逐步淡出市場(chǎng)。另一個(gè)方面的變化是政策上的扶持，如規(guī)模化養(yǎng)豬在土地、基建、稅收、防疫等方面補(bǔ)助，以及能繁母豬補(bǔ)貼等，上市措施均有利于減少國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖市場(chǎng)的大幅波動(dòng)。個(gè)人判斷，13年養(yǎng)殖規(guī)模超過11年的可能性不大，但維持12年水平可能性極大，且創(chuàng)記錄的能繁母豬存欄量必將后勁十足。

（2）養(yǎng)殖效益變化

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