光伏行業的慘淡告訴我們，無論是在實體經濟領域，還是在資本市場，由盛而衰往往只是一瞬間的事情，目前白酒行業似乎正在復制著這個不幸的過程。統計顯示，去年7月至今，a股市場中白酒板塊的市值縮減3300億元，基本相當于蒸發掉了兩個貴州茅臺的總市值。值得注意的是，從政策導向以及行業供求關系看，白酒行業的景氣度下行仍將大概率延續，這使得投資白酒板塊的思路不得不由此前的“成長為王”向“價值防御”過渡。

白酒股跌落“神壇”

相對于股價表現不佳的強周期股以及光伏等成長股，關注白酒板塊的投資者更多，幾乎涵蓋了從價值投資到趨勢投機的全部范疇。正是這樣一個資金介入程度較深的板塊，在過去三個季度給投資者帶來了巨大的損失。

統計顯示，申萬白酒行業指數在2012年7月12日見頂，從去年7月16日至目前，區間累計跌幅高達42.68%，幾近腰斬，而同期滬綜指上漲1.80%。也就是說，白酒板塊近三個季度大幅跑輸大盤。

值得注意的是，在今年2月18日開始的市場調整中，滬綜指下跌8.51%，而白酒行業指數同期跌幅卻高達16.56%，白酒股的防御性不僅蕩然無存，反而成為做空資金重點狙擊的目標。

在個股方面，去年7月16日至今13只白酒股全部出現下跌，洋河股份跌幅最大，達到60.02%；老白干酒是其中跌幅最小的，但也下跌超過18%。經過近9個月持續下跌，a股白酒板塊的總市值由頂峰的7697.76億元，下降至目前的4344.59億元，累計損失3353.17億元。如果用更形象的比喻來看，截至4月3日收盤，貴州茅臺的總市值為1701億元，則白酒板塊目前已經幾乎蒸發掉了“兩個茅臺”。

從“成長”向“價值”過渡

經過如此巨大的下跌后，白酒板塊是否在短期孕育著一定的投資機會呢？對此，多數分析人士仍持謹慎態度。

導致本輪白酒板塊下跌的原因有二：一是政策性因素。二是行業產能過剩壓力凸顯。在限制三公消費等政策引導下，高端白酒銷量劇減，從而引發業績下滑擔憂。從歷史上看，政策性因素對白酒行業的抑制并不是首次出現。有業內人士指出，1989年和1998年，白酒行業都出現過明顯的景氣度下行周期，主導因素均為政策預期。

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