隨著新季度菜籽供給增加，加之國內飼料廠庫存充足和飼料企業成交低迷，菜粕期貨主力1309合約或繼續探底。

首先，主產區天氣良好，新作菜籽增收有望。“中國油菜看湖北，”國家糧油信息中心預計2013年湖北省油菜種植面積預計1800萬畝，較2012年增加6-10%。目前產區天氣在角果生長期間光照充足，油菜生長情況良好，敗育率較低。2013年油菜正常株高在1.4-1.5米左右，植株分層在15-16層，每株角果數量在500個左右，每個角果顆粒數20-25個左右。如果5月份天氣狀況能持續良好，處于灌漿期的油菜在良好的光照下顆粒飽滿，將會有效提高菜籽的千粒重，因此初步預計2013年湖北油菜籽產量將有可能達到270萬噸，并且國內允許澳大利亞菜籽進口，這將會提高國內油菜籽的供應總量，原料供應增加將令菜粕期價承壓。

其次，飼料廠菜粕庫存充足。雖然目前油脂壓榨企業菜粕庫存幾乎為零，即便有少量菜粕留存也被預定，造成表面上菜粕原料供應短缺的假象，但魚飼料加工企業并沒有原料短缺情況，這是因為歷年從11月份起，魚飼料企業都有冬儲備貨習慣，并且企業的冬季庫存量一般保持在能生產到第二年新菜籽上市的6月份之初。因此，目前終端需求并未進入飼料需求高峰期。我國淡水養殖四大家魚的魚苗投放的合適溫度在20度以上，根據2013年氣溫顯示，4月初氣溫才逐漸在20度以上，所以投放魚苗的時間平均在4月中旬左右，在魚苗生長初期階段，主要食用精細料，含菜粕量較高的飼料在魚苗成長的150天左右才加大使用量，而同期也是新作菜粕大量上市的時節。因此在菜粕庫存有保障，且需求和供給的同期增加也抵消了菜粕期價上漲的利多支撐。

最后，h7n9禽流感態勢擴大，飼料企業遭受重創。自3月31日首次報告h7n9禽流感病例以來，疫情呈現擴大態勢。且4月初，農業部確認在鴿子及雞的樣品檢出h7n9病毒后，禽類產品市場急劇萎縮，也令國內禽類養殖陷入巨大困境，國內植物蛋白原料市場也受到影響成交萎縮，飼料企業在原料總量下降的背景下，也采取了隨用隨買的采購策略，以規避后期市場風險，加之后期飼料原料供應能力逐步得以改善，后期價格走勢風險很大。目前國內菜粕現貨價格也開始呈現疲態，預期供應的增加也將令遠月合約承壓。（中國證券報）

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