儲備棉拋儲即將結束，市場預期后期棉花資源將趨于緊張，多頭借機炒作，鄭棉展開振蕩爬升行情。然而，政策性拋儲已經向市場上釋放了部分棉花，資源緊張局面有所緩解。筆者認為，拋儲結束對鄭棉的提振作用有限，期價后期或將承壓下行。

政策性拋儲將如期結束，現貨棉花緊張預期或將落空。當前政策性拋儲是現貨市場棉花供給的主要來源，市場預期7月底拋儲期結束后，主要棉花供給管道將被暫時中斷，市場資源趨于緊張，棉花價格有所上漲。但實際上，國內多數紡織企業參與儲備棉競拍，已經為后期的生產儲備了足夠的棉花。截至7月24日，政策性拋儲累計成交了331萬噸，其中2010年度以前的棉花累計成交23萬噸，2011年度累計成交155萬噸，2012年度累計成交72.94萬噸，進口棉累計成交79.8萬噸。根據中國棉花信息網的棉花商業庫存調查，截至5月底，全國棉花商業庫存總量為138萬噸，而6月1日至7月24日，儲備棉已累計成交118萬噸，也就是說全國商業庫存總量在256萬噸，即便扣除兩個月100萬噸的用量，7月底全國商業庫存總量也在156萬噸左右，完全能夠滿足國內紡織企業的用棉需求。而9月份以后，新棉將陸續上市，市場供給量將再度上升。

庫存壓力依然較大，新棉收儲力度或將有所減弱。近兩年實施的收拋儲政策，基本實現了穩定棉價、恢復正常棉花儲備量和儲備棉輪庫的政策目標。粗略估算，截至2013年7月底，儲備棉庫存總量在688萬噸左右，接近正常年份的棉花年度產量，庫存壓力依然較大。目前有關部門正在考慮進行棉花直補試點，并逐步替代棉花收儲政策。2013年，國家將延續不限量收儲的政策，但考慮到目前的庫存情況，新年度收儲力度或將有所減弱，市場供應量將再度增加。（期貨日報）

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