7月8日，據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，中國(guó)政府已再次開始推動(dòng)國(guó)內(nèi)乳制品行業(yè)的整合，這可能引發(fā)業(yè)內(nèi)新一輪并購(gòu)交易及融資浪潮。

中國(guó)監(jiān)管部門預(yù)計(jì)，整合后的乳制品企業(yè)將能夠更好地控制其供應(yīng)鏈。在專家看來，乳制品行業(yè)供應(yīng)鏈分散是屢屢出現(xiàn)食品安全恐慌的主因。目前，中國(guó)的乳制品供應(yīng)鏈仍以小型農(nóng)場(chǎng)為主導(dǎo)。

自2008年爆出三聚氰胺丑聞以來，中國(guó)一直在推動(dòng)國(guó)內(nèi)乳制品行業(yè)的重組。在2008年的這起事件中，有22家公司生產(chǎn)的嬰兒配方奶粉被發(fā)現(xiàn)含有三聚氰胺，數(shù)千名兒童因食用這種奶粉患病，六名兒童死亡。

目前，中國(guó)正力爭(zhēng)打造出為數(shù)不多的國(guó)家重點(diǎn)乳制品企業(yè)，這些企業(yè)不僅要控制包括奶粉、嬰兒配方奶粉和原料乳在內(nèi)的產(chǎn)品線，同時(shí)也要控制更大比例的乳制品加工過程。

政府計(jì)劃組建大約10家大型奶粉公司，其中每家公司到今年年底時(shí)的年收入都將超過人民幣20億元。到2018年，這些公司的數(shù)量將減少至五家。

中國(guó)國(guó)務(wù)院還在6月份宣布了一項(xiàng)計(jì)劃，將進(jìn)一步推進(jìn)國(guó)內(nèi)嬰兒配方奶粉行業(yè)的整合。與此同時(shí)，國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理總局決定撤銷國(guó)內(nèi)超過三分之一的嬰兒配方奶粉制造商的生產(chǎn)許可證。政府表示，希望到2018年國(guó)內(nèi)嬰幼兒配方奶粉生產(chǎn)企業(yè)減少至50家。原先申請(qǐng)新生產(chǎn)許可證的企業(yè)約有133家。

與此同時(shí)，原料乳生產(chǎn)商也在繼續(xù)整合。馬來西亞證券公司聯(lián)昌國(guó)際發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2013年中國(guó)有18%的農(nóng)場(chǎng)所擁有的奶牛數(shù)量超過1，000頭，這一比例在2008年為5.54%。只有一至四頭奶頭的農(nóng)場(chǎng)數(shù)量占比從2008年的32.42%降至20%。

中國(guó)的食品安全問題導(dǎo)致中國(guó)進(jìn)口的嬰幼兒配方奶粉等奶制品數(shù)量激增，對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)商構(gòu)成打擊。隨著行業(yè)重組的推進(jìn)，小型奶農(nóng)正在退出市場(chǎng)，造成中國(guó)原奶產(chǎn)量下滑。與此同時(shí)，中國(guó)奶制品消費(fèi)需求持續(xù)增長(zhǎng)，超過國(guó)內(nèi)產(chǎn)量增速。

這可能促使規(guī)模較大的奶制品生產(chǎn)商收購(gòu)原奶生產(chǎn)商，以實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈的一體化。

摩根大通中國(guó)投行業(yè)務(wù)聯(lián)合負(fù)責(zé)人顧宏地表示，政府近期的政策是想通過加強(qiáng)一體化來改善國(guó)內(nèi)奶制品行業(yè)的食品安全問題。該行表示，這是一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈的市場(chǎng)，處于弱勢(shì)的公司將受到挑戰(zhàn)，可能會(huì)被吞并。

中國(guó)國(guó)務(wù)院表示，將提供資金支持來鼓勵(lì)行業(yè)內(nèi)的并購(gòu)。同時(shí)，受中國(guó)不斷增長(zhǎng)的需求鼓舞，投資者也開始將資金投入他們認(rèn)為將在最新一輪重組中勝出的公司。

受此影響，乳品行業(yè)的交易速度開始加快。dealogic的數(shù)據(jù)顯示，2013年，中國(guó)乳品行業(yè)共發(fā)生10宗并購(gòu)交易，總規(guī)模32億美元。2014年至今已公布并購(gòu)交易15宗，總規(guī)模超過20億美元。今年以來最大的一宗交易是2月份公布的北京首農(nóng)與上海復(fù)星國(guó)際斥資6.53億美元收購(gòu)奶制品生產(chǎn)商北京三元食品股份有限公司部分股權(quán)。北京首農(nóng)是北京市政府支持的一家奶制品公司。

馬鴻投資管理公司駐北京的執(zhí)行董事馬大偉表示，盡管行業(yè)整合有助于提高食品安全標(biāo)準(zhǔn)，但過去在中國(guó)乳制品行業(yè)投資的公司可能仍然小心謹(jǐn)慎，避免僅持有少數(shù)股權(quán)。他說，與其他融資形式比起來，私募基金可能是更可行的資金來源。

最近的高調(diào)私募基金投資交易之一是阿里巴巴集團(tuán)董事長(zhǎng)馬云通過旗下云峰基金向內(nèi)蒙古伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司子公司投資3.2億美元。聯(lián)昌國(guó)際的數(shù)據(jù)顯示，按畜群規(guī)模衡量，伊利股份是中國(guó)第三大乳業(yè)公司。

資本市場(chǎng)也可能出現(xiàn)更多交易，尤其是在香港。最近多家中國(guó)乳業(yè)公司在香港股市籌資。通過公開籌資，這些乳業(yè)公司將有更多資金來提高安全標(biāo)準(zhǔn)、增加產(chǎn)量。小型乳業(yè)公司被淘汰也將提供市場(chǎng)空間。

dealogic稱，2013年以來，中國(guó)已有三家乳業(yè)公司在香港公開上市，或是擴(kuò)股融資。其中規(guī)模最大的是，中國(guó)輝山乳業(yè)控股有限公司去年9月份的首次公開募股，共籌資15億美元。中國(guó)最大的原料奶生產(chǎn)商之一原生態(tài)牧業(yè)有限公司在去年11月份的ipo中籌資4.52億美元。另外，總部位于內(nèi)蒙古的中國(guó)牧高科奶業(yè)有限公司上個(gè)月開始對(duì)其3億美元的ipo計(jì)劃進(jìn)行發(fā)行前推介，并計(jì)劃于7月份在香港上市。《華爾街日?qǐng)?bào)》4月份報(bào)道稱，北京首農(nóng)計(jì)劃今年在香港進(jìn)行3億-5億美元的ipo。

交銀國(guó)際控股有限公司駐香港分析師王惟潁表示，她預(yù)計(jì)，隨著中國(guó)乳業(yè)企業(yè)爭(zhēng)相滿足市場(chǎng)需求，今年將有更多企業(yè)向資本市場(chǎng)籌資。

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