文/福建天馬科技集團股份有限公司 采購中心 吳景紅 許樹新

一、油脂市場

2014年第27周本周，本周國內油脂期貨市場大幅下挫。截止6月27日，油廠開機率47.7%較上周下降7.2%。

豆油主力期貨合約y1501本周波幅介于6976—6722元/噸之間，7月4日收在6726，周跌幅278元；oi1501本周波幅介于7032--6810元/噸之間，4日收在6830，周跌幅88元；p1409本周波幅介于5970—5732元/噸之間，4日收在5792，周跌幅202元。

境外期貨方面，本周cbot豆油期貨市場收長上影線小陽。美豆油指數周漲幅0.22美分/磅，波幅介于40.29—38.53之間，7月4日收在38.76美分/磅。

現貨報價方面：一級豆油報價：

代表地區

本周價格

較上周漲跌

山東日照

6450

跌200

張家港

6650

跌200

廣州

6500

跌200

天津

6600

跌150

大連

6650

跌100

寧波

6750

跌200

廣州貿易商24度棕櫚油不帶票5570-5580元/噸，較昨日跌20-30元/噸。益海分提24度棕櫚油5600元/噸，均較昨日持平。

荊州公安中糧進口四級菜油出廠報價7100元/噸，持平。福建廈門銀祥6400，無成交。

二、影響因素

1、未來油脂將在原油的引領下逐漸轉強；油脂基本面變局可能在7月下旬，各國氣象局均預測今年厄爾尼諾現象會出現，將支持油脂出現漲勢，但因食用消費低迷，庫存較大，油脂走勢注定曲折，未來油脂高庫存的出路在于生物燃料的應用，原油的走勢是油脂后市走勢的關鍵。

2、據德國漢堡的行業刊物油世界發布的報告顯示，2014年3月至5月份期間，歐盟28國的大豆以及豆粕出口量顯著高于上年同期。報告稱，3月至5月份期間，歐盟大豆以及豆粕出口量為830萬噸，比上年同期提高了100萬噸，相當于同比增長13.7個百分點。據德國漢堡的行業刊物油世界發布的報告稱，2014年7月1日巴西大豆庫存預期將比上年減少100萬噸。報告稱，大豆庫存同比降低的主要原因在于，今年1至6月份期間巴西大豆的出口以及國內壓榨量龐大。

3、 受印度尼西亞棕櫚油種植面積連年大幅擴大影響，全球棕櫚油產量穩步增長，但天氣因素或使2014年、2015年棕櫚油產量不如預期。一方面，今年一季度，馬來西亞棕櫚油主產區出現長時間的嚴重干旱，料對2015年度產量造成一定影響。另一方面，厄爾尼諾天氣對棕櫚產量有較大影響。今年是厄爾尼諾年的概率越來越大，則棕櫚油產量下降、價格上漲的概率也在增大，而棕櫚油價格上漲會帶動豆油、菜油上漲。 目前馬來西亞棕櫚油期貨價格窄幅振蕩，后市關注10日公布的mpob報告。

4、目前國內主要港口24度+低度棕櫚油棕櫚油庫存總量105.6萬噸，豆油商業庫存125.8萬噸，進口豆庫存594萬噸。

5、植物油若要轉好，必須有良好的消費做基礎，但目前不論是食用消費還是工業消費都達不到去庫存化的目的，只依靠降低棕櫚油等油脂的進口，是很難短期完成去庫存的，更何況菜油儲備龐大，也是油脂的壓力原因之一。

6、美在農業部7月3日公布周度出口報告，截止6月26日當周，美國豆油出口銷售1.94萬噸，新銷售豆油出口1.94萬噸。

7、 “油粕蹺蹺板”關系，每到節日植物油消費旺季、宰殺季節，油脂會變強，豆粕會變弱；而在節日過后的油脂消費淡季、養殖旺季，油脂會變弱，豆粕會變強。最近幾年國內豆油的消費增速急劇放緩，近兩年消費增速更是處于1%左右甚至更低，而蛋白粕的消費卻增長到5%，甚至更高，由此蹺蹺板原理被打破，從而出現了常年的、持續性的挺粕拋油、粕強油弱的狀況。

三、后市展望

綜上所述： cbot市場周五將休市，因適逢美國獨立紀念日，棕櫚油交易商預期bmd毛棕櫚油期貨未來幾日交投將緩慢，因缺乏來自大豆市場的指引。技術形態上，油脂低位震蕩，上攻動能不足，在缺乏實質性利多之下這位置仍難言企穩，短期整體偏弱的格局仍未能得到扭轉。操作策略上，近期消息面匱乏，市場清淡現貨市場的買家和賣家都不太活躍。操作上建議大家以日內震蕩區間內交易操作為主，日內壓力參考：棕櫚油1501于5800，豆油6780。上方系統均線存在壓力，后市或繼續向下尋找支撐。

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