因股價暴漲，自稱“不是網紅概念經濟的代表性公司”的壹網壹創（ 300792.sz ）最近成了資本市場的“超級網紅”。

2 019 年 9 月 27 日，壹網壹創以“黑馬”之勢登陸創業板。截至 2020 年 5 月 28 日收盤，這家電商代運營企業的股價漲幅累計達 678.5% ，其中 2020 年內漲幅達 113.61% ，同期創業板綜指上漲 15.29% 。

近年來，國內電商代運營行業進入發展的成熟階段。從服務內容上來看，電商代運營企業如今趨向于通過多元化的服務，為品牌商提供全面的電商代運營解決方案。在這種大背景下，壹網壹創意圖通過并購來進一步擴充自己的商業版圖。

5 月 26 日，壹網壹創公告稱，公司擬以支付現金的方式收購寧波好貝持有的浙江上佰電子商務有限公司（以下簡稱“浙江上佰”） 51 ％的股權，本次交易金額為人民幣 3.62 億元。

交易完成后，浙江上佰將成為壹網壹創控股子公司，并納入公司合并報表范圍內。

“壹網壹創過去以美妝品牌代運營為核心，上市后開啟品牌、品類的拓展，逐漸拓展了潮玩、小家電等品類。此次收購有望加速代運營行業整合，并購雙方有望在人才、研發、倉儲、用戶畫像、數據分析等領域形成協同，進一步鞏固壹網壹創的行業領導地位。”國元證券在研報中指出。

10萬起家

在沖刺創業板之前，壹網壹創曾于2016 年 8 月掛牌新三板， 10 個月后的 2017 年 6 月該公司申請摘牌，隨后啟動 a 股上市進程。

招股書顯示，壹網壹創前身為成立于2012 年的杭州奧悅貿易有限公司，由壹網壹創如今的實控人林振宇出資 8 萬元、董秘張帆出資 2 萬元，共 10 萬元成立。其中，林振宇曾在阿里供職 5 年。

根據2019 年年報，壹網壹創的主營業務是為國內外知名快消品品牌提供全網各渠道電子商務服務。作為品牌方的重要戰略合作伙伴，公司從整合營銷策劃、精準廣告投放、 crm 管理等全鏈路為品牌提供線上服務，幫助品牌方提升知名度與市場份額。

壹網壹創的經營模式包括三種：一是品牌線上營銷服務，主要面向終端消費者，通過賺取進銷差價獲得利潤；二是品牌線上管理服務，與品牌線上營銷服務類似；三是線上分銷，向其他電商平臺、或電商平臺上中小賣家進行分銷業務。

截至目前，壹網壹創服務的品牌已達40 余家， 2018 年成交總額達 65 億元。

招股書及2019 年年報顯示， 2016-2019 年，壹網壹創實現營業收入分別為 5.07 億元、 7.04 億元、 10.13 億元、 14.51 億元，年平均增長率在 42% ；實現凈利潤分別為 0.47 億元、 1.38 億元、 1.63 億元、 2.19 億元。

除寶尊電商外，壹網壹創擁有高于同行的毛利率。2016-2019 年，公司主營業務毛利率分別為 40.92% 、 46.83% 、 42.55% 和 42.99% ，高于杭州悠可、若羽臣、麗人麗妝等。

電商代運營企業客戶集中度普遍較高，對于壹網壹創來說，其品牌線上服務收入主要來自百雀羚，該公司與百雀羚合作已近7 年，是百雀羚線上業務（天貓、唯品會）的幕后推手。雖然近兩年來，壹網壹創也接洽了寶潔、強生、伊麗莎白雅頓等新客戶，企圖降低對百雀羚的依賴，但效果甚微。

招股書顯示，2016 ― 2019 年前 6 個月，公司為百雀羚提供品牌線上服務、線上分銷、內容服務合計所取得的收入占公司主營業務收入的比例分別為 75.81% 、 73.05% 、 61.17% 和 46.72% ，公司百雀羚品牌利潤貢獻額占公司所有品牌同比口徑利潤貢獻總額的比例分別為 49.07% 、 44.05% 、 35.83% 和 25.12% 。

壹網壹創表示，公司正在積極推進市場拓展，新增佰草集、黑人牙膏、吉列、艾杜莎、丸美等多個快消品品牌客戶，并與泡泡瑪特簽約。

拿下浙江上佰

與壹網壹創一樣，此次收購的標的浙江上佰也是天貓六星tp 服務商， 2019 年，浙江上佰 gmv 突破 116 億元。

作為家電代運營龍頭，浙江上佰的發展史可以追溯到2011 年。這一年，靠著一腔熱血和激流勇進的勇氣， 30 歲的海南人馮積儒毅然辭掉高薪工作，投身電商創業大潮，成立杭州上佰電子商務有限公司（以下簡稱“杭州上佰”）。

杭州上佰接下的第一家天貓旗艦店是杭州的食品企業，后來簽下美的和小天鵝的全國旗艦店。此后，馮積儒專注電器，在天貓上為大品牌的家電廠商做代運營銷售。

以服務家電大品牌起家，成立不到4 年，杭州上佰在家電類目中異軍突起，在 2015 年已實現年銷售額破 20 億元規模，成為阿里巴巴官方認定的三家淘拍檔金牌運營商之一。

2015 年，在杭州上佰的基礎上，浙江上佰正式成立。發展至今，浙江上佰已成為家電類目頭部 tp ，產品覆蓋品牌行銷、視覺設計、整合營銷、互動推廣、產品及用戶管理、前端運營與后端供應鏈協同、全淘分銷渠道管理等一體化電商服務。其主要客戶包括美的、小天鵝、松下、聯想、暴風、看尚、左右坐客、花為媒、圣奧等數十家家電和家居頭部品牌。

根據壹網壹創的公告顯示，2019 年，浙江上佰營業收入達 1.789 億元，營業利潤為 4537.08 萬元，凈利潤為 3937.6 萬元；截至 2019 年 12 月 31 日，浙江上佰的資產總額為 9979.15 萬元，負債總額 2555.34 萬元，凈資產為 7423.81 萬元。

此次交易，浙江上佰承諾在2020-2022 年度凈利潤（以扣除非經常性損益前后孰低者為計算依據）分別不低于 5500 萬元、 7000 萬元和 8500 萬元，折合 2020-2022 年度凈利潤復合增速約為 29% 。

實際上，這不是浙江上佰第一次被上市公司相中。

2018 年，主業為林業行業的永安林業（ *st 永林， 000663.sz ）曾尋求以最高 10 億元的現金收購浙江上佰控股權，但在 10 個月后宣告終止，具體理由為相關各方未能就該交易中的股權占比、支付期限等方面達成一致意見。

有業內分析認為，壹網壹創作為美妝代運營龍頭，擁有行業領先的一站式代運營能力，本次收購浙江上佰后，有助于公司在實現品類擴張的同時，借助資本力量快速推進行業整合，有望帶來市場份額的提升與跨越式發展。

編輯 / 譚驥

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