家電行業(yè)上市公司公布的一季報顯示，該行業(yè)上市公司業(yè)績增速整體呈現(xiàn)下滑態(tài)勢。營業(yè)收入增速從去年底的15.2%下滑至今年一季度的9.2%，歸屬母公司的凈利潤增速也從去年底的32.5%回落至一季度的28.2%.行業(yè)景氣度不高造成相關(guān)企業(yè)一季度利潤下滑，部分產(chǎn)品銷售不佳，轉(zhuǎn)型創(chuàng)新壓力升級。

彩電企業(yè)*不樂觀

奧維咨詢近期發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，國內(nèi)彩電市場內(nèi)銷零售總量為1090萬臺，同比下降10.5%，銷售額366億元，同比下降13.3%；空調(diào)市場零售量為660萬臺，同比下滑1.9%，零售額為261億元，同比下滑2.5%.另據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，今年一季度冰箱市場銷售1810萬臺，同比下滑3.4%，大大低于去年同期的8.8%；今年1至3月，我國家用洗衣機行業(yè)總銷量1421.82萬臺，同比增長1.52%，稍微高于去年同期的0.04%.

民族證券分析師陳偉分析認(rèn)為，今年一季度家電行業(yè)整體下行的原因主要有以下兩方面：一是去年前5月，家電行業(yè)受益于刺激政策，增長較快，而去年5月份后，刺激政策結(jié)束，過度透支的家電零售額增速逐漸下滑；二是房地產(chǎn)市場景氣度去年以來逐漸下滑，房地產(chǎn)銷售面積增速從去年4月份*高時的38%回落到今年一季度的-3%，這都加大了家電行業(yè)的調(diào)整壓力。

具體到各子行業(yè)，業(yè)績表現(xiàn)也各不相同。陳偉指出，分子行業(yè)來看，彩電類上市公司受累于量、價的雙跌，今年業(yè)績難以樂觀，冰箱類上市公司受累于行業(yè)景氣度下滑以及競爭激烈導(dǎo)致的毛利率下滑，今年業(yè)績表現(xiàn)將弱于去年，而空調(diào)、洗衣機、廚電行業(yè)業(yè)績較好，這主要與行業(yè)龍頭上市公司較快適應(yīng)政策與市場的需求，主動引領(lǐng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，推出了更多毛利率水平較高的高端產(chǎn)品有關(guān)。

“一方面是整個行業(yè)產(chǎn)品銷量大幅下降，另一方面是行業(yè)競爭加劇。”興業(yè)證券分析師姚永華表示。以彩電行業(yè)為例，去年5月，樂視超級電視面世，以其“平臺+內(nèi)容+終端+應(yīng)用”的樂視生態(tài)發(fā)起對傳統(tǒng)彩電業(yè)的挑戰(zhàn)，彩電行業(yè)被迫掀起價格戰(zhàn)，導(dǎo)致行業(yè)的盈利能力受到侵蝕。在行業(yè)調(diào)整過程中，市場份額排名靠后的彩電公司受到的市場沖擊更大，業(yè)績增速下滑更快，如四川長虹及深康佳a的財報顯示，自去年中報以來，營業(yè)利潤增速下滑較快，分別從去年中報的159%、394%下滑至今年一季報的0.44%、-95%.

緊盯消費市場變化

家電市場景氣度持續(xù)回落，也倒逼行業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，龍頭企業(yè)都積極適應(yīng)消費市場和技術(shù)的變化，主動加快產(chǎn)品升級的步伐。

民族證券5月初發(fā)布的家電行業(yè)的研究報告指出，目前家電市場出現(xiàn)了以下3個變化：**，由于更多講究生活品質(zhì)的年輕人進入消費市場，近年來彩電市場呈現(xiàn)出“高大上”的特征，表現(xiàn)為：智能電視滲透率持續(xù)增高、大尺寸彩電搶占客廳、高清電視產(chǎn)品快速上量等；第二，人們更重視節(jié)能和環(huán)保，具有節(jié)能和環(huán)保特征的空調(diào)市場份額近年來也顯著上升；第三，消費者生活品質(zhì)的提高也使得他們更青睞大容量、綠色節(jié)能、智能、環(huán)保、藝術(shù)化的冰箱洗衣機產(chǎn)品。

另一方面，空調(diào)類上市公司也不“怕”行業(yè)調(diào)整。雖然營業(yè)收入平均增速也有所下滑，從去年年報的20%回落至一季報的12%，歸屬于母公司的凈利潤仍保持著較高增長。陳偉認(rèn)為，“這主要與行業(yè)龍頭上市公司較快適應(yīng)政策與市場需求，主動引領(lǐng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，推出更多毛利率水平較高的高端產(chǎn)品有關(guān)。”以美的集團為例，公司一季度收入同比增長21.5%，營業(yè)利潤增速從去年四季度的23.5%上升至今年一季度的50.6%.在陳偉看來，考慮到以下原因，該公司2014年業(yè)績?nèi)杂型３峙c2013年相當(dāng)?shù)妮^高增速。“**，公司去年下半年以來陸續(xù)發(fā)布多款空調(diào)新品，這些創(chuàng)新產(chǎn)品獲得市場的較好反響，并助力公司的空調(diào)市場份額繼續(xù)提升，如美的今年一季度市場占有率達28.7%，同比增長了0.6個百分點。其次，集團整體上市后，公司全產(chǎn)業(yè)鏈以及全產(chǎn)品的優(yōu)勢將更加有利于公司在采購、研發(fā)、渠道方面實現(xiàn)資源共享，實現(xiàn)業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)，有利于公司費用率的降低等。”

渤海證券研究所證券分析師伊?xí)赞日J(rèn)為，家電行業(yè)“包銷定制”合作模式的出現(xiàn)，也為一些企業(yè)帶來機遇。此前，天貓電器城宣布包下美的、九陽、蘇泊爾、艾美特等10個品牌的12條生產(chǎn)線，生產(chǎn)定制款小家電。“消費者能買到款式功能升級的小家電，而且廠家直供減少了中間環(huán)節(jié)，價格也將較為實惠。”伊?xí)赞缺硎荆€上購物的便利性增加使得家電渠道電商化趨勢不斷加速，也將為相關(guān)公司增加利潤空間。

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