基金持倉分析:多子板塊倉位提升。通過對基金前十大重倉股進行估算,2018年四季度電新行業占基金總持倉比重約為5.57%,環比q3上升0.53%。持倉公司數量環比增加11家、持有市值環比提升7.7%。持倉前十大公司中,通威股份、比亞迪、正泰電器為新增公司,華友鈷業、寒銳鈷業、宏發股份則從前十大中調出。

在基金前十大重倉股中,光伏板塊公司市值占比為2.04%,較q3的1.07%大幅上升。

其中,隆基股份為第一重倉股,q4持股比例1.07%;通威股份和陽光電源調入最多,持倉數量分別增加1.7億股和1.2億股。此外,特高壓概念股票持倉比重為0.47%,環比提升0.22%。

新能源車板塊持股呈現明顯從上游向中游轉移趨勢。與q3相比,上游金屬資源公司的持倉比重、重倉機構數量有明顯下降;中游電池、電池材料與零部件、鋰電設備環節持倉比重則明顯提升。1)從絕對指標看,重倉機構增加最多的公司依次為比亞迪、先導智能、欣旺達;調入股票數量最高的公司依次為欣旺達、當升科技、億緯鋰能。2)從相對指標看,持倉比重增加最多的依次為比亞迪、當升科技、欣旺達。

投資建議:從持倉情況看,大市值公司依然是機構首選。從板塊來看,在政策刺激下,新能源和特高壓市場向好,受到更多機構青睞。我們認為,新能源板塊已經迎來政策底和需求底。其中光伏產業隨著成本改善和技術進步,19年有望提前實現發電側平價上網,全球裝機有望超120gw。光伏重點推薦龍頭標的通威股份、隆基股份、正泰電器等,建議關注產業鏈相關的陽光電源、京運通、中環股份、太陽能等;風電重點推薦金風科技、天順風能等,建議關注天能重工、振江股份、恒潤股份、日月股份、金雷風電等。

特高壓當前已經核準2交2直,整體節奏超預期。19/20年將是主設備廠商交付大年,企業具備較高的業績彈性。重點推薦:平高電氣、許繼電氣、國電南瑞、中國西電和特變電工。

新能源車板塊出現結構性變化,上游鋰、鈷環節由于價格下行倉位減少;中游材料和設備企業持倉比重在增加。當前在政策不確定下,首選受補貼退坡政策影響小的:1)電池環節,優質電池產能19年仍然緊缺,電池龍頭具備較高議價能力,重點推薦:寧德時代,建議關注億緯鋰能、欣旺達;2)盈利水平更加穩定的材料環節龍頭,重點推薦:當升科技、新宙邦,建議關注天賜材料;3)海外業務占比更高的材料及零部件廠商,重點推薦:當升科技、新宙邦、璞泰來、杉杉股份、恩捷股份、星源材質、三花智控等。

風險提示:行業相關政策推出節奏或力度低于預期;新能源車產銷量及風電光伏低于預期等。

本周組合:通威股份、隆基股份、寧德時代、億緯鋰能、當升科技、新宙邦、金風科技、天順風能、正泰電器、平高電氣

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