□蘭格經(jīng)濟研究中心首席分析師陳克新

近期中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(pmi)呈現(xiàn)較強勁的上升局面。匯豐發(fā)布8月中國制造業(yè)pmi終值為50.1%，比7月環(huán)比大升2.4個百分點，為4個月以來最高水平，實際上已經(jīng)屬于v型反轉(zhuǎn)。國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)也顯示，8月中國制造業(yè)pmi為51.0%，環(huán)比回升0.7個百分點，創(chuàng)下16個月來的新高，升勢同樣強勁。與此同時，全球發(fā)達(dá)國家制造業(yè)pmi指數(shù)亦明顯回升，其中歐元區(qū)8月制造業(yè)pmi升至兩年高點，尤其是德國8月制造業(yè)pmi升至51.8%，創(chuàng)下兩年多來高點。

全球pmi指數(shù)普遍揚升，對中國一度低迷的鋼材(3727, -9.00, -0.24%)市場起到了提振作用。據(jù)蘭格調(diào)查數(shù)據(jù)，8月中國鋼鐵流通業(yè)pmi為51.4%，環(huán)比上升0.3個百分點。鋼貿(mào)企業(yè)對后市看漲心態(tài)較濃，采購意愿增強，需求景氣趨升。所有這些，均表明國內(nèi)外鋼材市場最低迷時期已經(jīng)過去，7、8月有可能是谷底揚升的重要拐點。

制造業(yè)歷來是鋼材消費的最重要領(lǐng)域，估計占據(jù)全部鋼材需求量的3成以上。制造業(yè)pmi指數(shù)的揚升，會顯著增加該領(lǐng)域中的鋼材需求，包括交通運輸(汽車、機車、船舶)制造業(yè)、建筑機械制造業(yè)、環(huán)保裝備制造業(yè)等行業(yè)的用鋼需求。隨著制造業(yè)生產(chǎn)的啟動，又會引發(fā)生產(chǎn)企業(yè)和流通企業(yè)的補庫存需求。

由于一段時期以來過度去庫存化，全社會庫存普遍偏低。今年7月末，全國主要市場鋼材社會庫存同比下降7.6%，中鋼協(xié)會員鋼鐵企業(yè)鋼材庫存同比下降12.9%。一旦這種補庫需求集中涌現(xiàn)，短時期內(nèi)可能逆轉(zhuǎn)鋼材市場供求關(guān)系。從蘭格中國鋼鐵流通業(yè)pmi分項指數(shù)來看，8月企業(yè)采購意愿指數(shù)51.4%，環(huán)比上升1.3個百分點庫存指數(shù)47.3%，環(huán)比上升2.2個百分點。在企業(yè)采購需求增加的同時，銷售量反而減少，庫存明顯增加，均顯示了流通企業(yè)積極補庫動象。預(yù)計隨著時間推移，鋼材價格進(jìn)一步上漲，信心指數(shù)繼續(xù)提高，這種補庫行為將向生產(chǎn)企業(yè)擴散，對此影響不可小覷。

全球其他國家，尤其是西方發(fā)達(dá)國家制造業(yè)pmi指數(shù)普遍揚升，經(jīng)濟重返增長軌道，也將增加中國鋼材出口需求。今年前7個月累計，全國鋼材出口量達(dá)到3583萬噸，同比增長13.7%。由于外部需求增長的拉動，預(yù)計年內(nèi)幾個月鋼材出口量居高不下，保持500萬噸左右的規(guī)模水平，全年鋼材出口量將達(dá)到6000萬噸，增幅超過10%。

國內(nèi)外鋼材需求的增加，市場信心的恢復(fù)與增強，還會使得投機資本卷土重來，從而明顯增加鋼材領(lǐng)域中的金融性投機需求，推波助瀾行情上漲。

值得注意的是，制造業(yè)pmi回升，并非鋼材市場唯一利多因素。各級政府加大環(huán)境保護(hù)、城鄉(xiāng)基礎(chǔ)設(shè)施、交通道路、棚戶區(qū)改造、保障房等多方面固定資產(chǎn)投資建設(shè)，尤其是今后房地產(chǎn)投資增長，也會成為鋼材市場需求增加的重要力量。今年以來，全國主要城市的整體房價持續(xù)上漲，開發(fā)商回籠資金大幅增加。其中北京前8月賣房收入1620億元，同比增長9.4%，預(yù)計2013年北京新房全年成交額有望達(dá)到2700億元。

有觀點認(rèn)為，全國房價連續(xù)15個月上漲，尤其是近期房價加快上漲，將會引發(fā)地產(chǎn)調(diào)控升級，進(jìn)而利空鋼材市場，這是不對的。其實，國內(nèi)房價上漲的主要因素在于前期住房投資受到抑制，目前住房供應(yīng)難以滿足剛性需求，因此根本性解決途徑只能是多個方面加大住房建設(shè)投資，實現(xiàn)住房供求平衡，由此將相應(yīng)增加住房建設(shè)投資及建筑用鋼材需求。

由此可見，受到上述利多因素影響，今后鋼材市場需求保持升溫態(tài)勢，價格行情將以震蕩上行為主調(diào)。預(yù)計年內(nèi)可能會對鋼材行情形成壓制的最主要因素，還是美聯(lián)儲寬松貨幣政策的退出。

必須看到，由于美國經(jīng)濟復(fù)蘇的不確定性、失業(yè)率依然較高、南歐國家尚未完全擺脫衰退，以及考慮到新興經(jīng)濟體國家的承受能力，美聯(lián)儲qe退出進(jìn)程將會非常謹(jǐn)慎與緩慢，并由于實體經(jīng)濟需求增加的對沖，其對鋼材市場的負(fù)面影響不是很大，而且影響時間也不會很長。

除此之外，鋼貿(mào)商們是否大量儲備鋼材，也是一個不確定因素。如果鋼貿(mào)商已經(jīng)較理智，囤積數(shù)量不多，&ldquo金九銀十&rdquo依然可以期待。否則，鋼貿(mào)商大量備貨，鋼材市場行情就會提前透支，需求旺季到來時因為集中出貨，銷售價格將不升反降，但估計前者可能性會更大一些。

來源：中國證券報-中證網(wǎng)

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