國鐵路總公司成立后第一大規模招標剛結束。12日，上證報記者又從接近中國鐵路總公司人士處獲悉，第二次招標將在不久后啟動，動車組招標數量將在 131列左右，其中350公里高寒動車比例接近一半。機構觀點認為，隨著我國下半年鐵路投資速度加快，相關基建、車輛、關鍵設備供應企業將長期受益。

動車概念股一覽

動車組啟動新招標，一方面將為中國南車(行情，問診)(601766)、中國北車(行情，問診)(601299)帶來新增訂單，另一方面將拉動動車零部件的需求。

永貴電器(行情，問診)(300351)為國內主要的軌道交通連接器制造商，且為crh2型動車216芯連接器唯一國產供應商。

晉西車軸(行情，問診)(600495)主營鐵路車輛、車軸、輪對、轉向架等，是亞洲最大的鐵路車軸生產企業，約占國內35%的市場份額，是最先擁有自主研發空心軸鍛造技術的企業之一。

開爾新材(行情，問診)(300234)，業務動車內飾.此外傳統的動車概念股還有輝煌科技(行情，問診)(002296)、鼎漢技術(行情，問診)(300011)、中鐵二局(行情，問診)(600528)等。

機構視點

機構分析認為，作為軌道交通裝備行業的重要細分產品，動車組招標的重啟有利于行業整體需求的平穩增長。以行業中的雙寡頭中國南車和中國北車為例，兩家的動車組收入占比均在25%左右，動車組為兩家企業收入貢獻最大的單一產品。

機構稱，目前，動車組在手訂單基本為2009年簽訂，已處于交付尾聲，面臨著較大的產能閑置風險。整體看，動車組招標的重啟，將增厚行業訂單儲備，有助于業內企業保持生產的連續性，促進收入和利潤水平的平穩增長。

中國南車：鐵路改革穩中有快，動車組招標重啟在即

預計今年動車組交付180列，其中南車交付80列

今年鐵總預計將有18條新線路通車，我們根據歷年平均密度0.077輛/公里測算，13年的動車組需求約為268列，較去年南北車總計交付 153列相比增加了75%，但我們估計目前存量動車組約有20%的閑置率，假設其中50%得到有效利用，那么13年新增動車組需求將為180列左右，去年南車：北車動車組占比68:85，我們預計今年南車將交付80列。

據非官方消息報道，中國鐵路總公司已經完成動車招標的相關流程。招標可能將于6月份進行。中國北車有望獲得40列動車訂單。中國南車獲得的動車組訂單也不少于中國北車。目前，兩家公司已經啟動生產線預先生產新訂單。 ( 民生證券劉利，朱金巖 )

中鐵二局：受益投資恢復

盈利能力恢復明顯，應收賬款與存貨小幅增長。前3季度毛利率5.63%，同降0.6pp，相對上半年提升0.04個pp。費用控制 3季度顯著改善，管理費用率相對上半年下降0.3個pp銷售費用率同降0.09個pp，相對上半年下降0.01個pp。凈利率同降 0.1個pp，相對上半年提升0.24個pp。低毛利率物資銷售占比提升，盈利能力恢復預計還依靠鐵路收入確認加快，同時房地產毛利率創歷史新高給予了較好的盈利支持。 應收賬款以及存貨相對上半年分別增長12.3%與7.7%經營性現金流下滑2.6億至-19.3億。(國泰君安韓其成張琨王建)

中國中鐵(行情，問診)：非鐵路基建業務對業績貢獻增大

13年基建投資有望提速，公司將充分受益。我們預計，政府換屆完成后，13年各地方基建投資提速概率較大。從項目儲備和資金落實情況看，公司專業優勢突出的軌道交通建設、隧道、鐵路電氣化投資加大確定性較強。且公司業務涵蓋了幾乎所有基本建設領域，能提供建筑業&ldquo縱向一體化&rdquo的一攬子交鑰匙服務，在一定程度上能規避單一基建領域投資下滑的風險。

盈利預測：我們預計公司2013/14/15年營業收入增速分別為14%/13%/12%，歸屬上市公司股東的凈利潤增速分別為17%/27% /17%，對應基本每股收益分別為0.40/0.51/0.60元，按照2013年3月28日2.79元的收盤價，對應的13/14/15年pe分別為 6.9x/5.5x/4.7x。我們認為13年不到7倍的市盈率估值較低，建議關注。

風險因素：1. 經濟增速下滑2. 基建項目落實進度不達預期3. 重大建筑施工安全事故發生。(信達證券關健鑫，方光照)

晉億實業(行情，問診)：高鐵緊固件市場明顯轉好

我國規劃建設的城市軌道交通網絡總里程已達7000公里。未來城市軌道交通的建設速度仍將進一步加快。當前中國地鐵建設處于高速發展時期，一個城市三至四年就要建成一條二十公里左右的線路。

城軌地鐵每公里所用緊固件數量和高鐵一致，但價格相比高鐵緊固件有明顯溢價。公司正在做產品升級，以圖解決城軌地鐵震動過大等困擾城軌地鐵建設的問題。公司的緊固件已中標上海地鐵，如果能在杭州等其它城市，將拓展緊固件的新的應用領域，但城軌地鐵歸屬于地方政府建設，主導權歸地方政府，公司能否中標，尚存在不確定性。

取得貨運線路緊固件供應商資格

公司的高鐵產品已延伸到重載貨運線路上。今年公司獲得了i、ii、iii型緊固件供應商的資格，這三型緊固件適用于貨運線路。在2012年7月發布的《&ldquo十二五&rdquo綜合交通運輸體系規劃》中，提出要加強煤運通道建設，強化重載貨運網，煤炭年運輸能力達到30億噸，重載貨運線路的建設是未來鐵路建設的重點方向之一。

雖然貨運線路緊固件單價較低(單價約50多元)，毛利率也低于高鐵和地鐵線路緊固件，但貨運線路里程長、建設速度快，新增該應用領域后，也將對公司業績有所貢獻。(中信建投馮福章 )

時代新材(行情，問診)(600458)：q1符合預期，后續逐季上行

鐵路總公司動車組招標延后為時代新材提高市場份額爭取了時間。目前鐵道部正在改制為鐵路總公司，招標需待鐵路總公司定編、定員、定崗后方可開始。我們認為動車組的招標延后反將導致需求在后期集中釋放。我國高鐵尚有 1 萬公里左右的通車里程將在后續幾年完工，對鐵路車輛需求存在于新竣工線路初期配車和路網效應的體現而13年由于鐵道部改革，各類鐵路車輛招標目前仍未招標。3 月我國鐵路客運發送量同比增 19% 驗證對動車組/客車的需求迫切，我們認為招標拖延將導致車輛需求集中釋放。目前公司動車組彈性元件正在進行 60萬公里的裝車試驗，短期的動車組招標延后，反為時代新材獲取動車組彈性元件配裝資質爭取了時間，可望獲得更高的市場份額。

汽車市場具備空間。汽車內飾件方面，與國際先進企業聯手成功開拓菲亞特、長安標致等首次參與吉利同步開發 nvh系統部件。為迅速確立公司在轎車內飾及減震的市場地位，不排除公司未來收購先進的汽車零部件廠商若收購成為現實，我們將會調整收入及盈利預測。

預計公司的配股項目有望在近期完成。2012年公司將通過向全體股東10配3募集資金，計劃投資于彈性減振降噪制品擴能項目、高性能絕緣結構產品產業化項目、車用輕質環保高分子材料產業化項目、特種高分子耐磨材料產業化項目、大型交電裝備復合材料國家地方聯合工程研究中心建設項目等五個項目。公司10月13日公告配股申請獲得證監會發審委有條件通過，我們認為公司2013年上半年有機會完成配股。

維持&ldquo增持&rdquo評級：公司動車組和重載貨車彈性元件等高鐵車輛配件國產化配套和軍品業務的突破，將帶來公司業績反彈。我們預計2013-2015 年公司的每股收益分別為0.39、0.57、0.91元若考慮 10配3 攤薄，則2013-2015年eps分別為0.30、0.44、0.70元。公司具備海外、軍工、環保、汽車等多重業績增長點，鐵路行業從低谷攀升、處于拐點時期，有長期向好的潛質，給予2013年攤薄前30-35倍動態市盈率，6個月目標價值區間11.83-13.80元，維持&ldquo增持&rdquo評級。

風險提示：鐵路項目重啟的最大風險來自于目前經濟景氣不佳環境下的大額資金籌措是否能夠及時到位高鐵基建逐步完成后，軌道減震件的維修市場容量低于新造市場容量。(海通證券(行情，問診)(600837)龍華，熊哲穎)

晉西車軸：輪對交付下滑影響一季度收入看好全年整車及核心配件高增長

受輪對銷量下滑影響，1-3月營業收入大幅下滑31%。1-3月公司營業收入4.05億元，同比下降31.10%。去年同期公司車軸、車輛板塊業務銷售收入穩定，業績亮點在于外銷輪對和搖枕側架銷量大幅增長本報告期外銷輪對業務不及去年同期。一季度輪對下滑主要受交付周期影響，預計q2輪對交付量將逐步回升。

一季度公司營業收入同比下降31%、凈利潤同比增長51%，主因是公司資產減值計提差異和投資凈收益差異。1)12年一季度計提資產減值損失 976.76萬元，導致12年一季度公司凈利潤僅569.19萬元而今年公司資產減值損失轉回70.75萬元2)公司持有兵器財務有限責任公司 1.58%股權，本期實現現金紅利收入500萬元，貢獻公司投資凈收益。

公司貨車增長穩健，公司利用車軸領域龍頭影響力拓展車輛配套核心零部件市場。2012年公司整車業務實現快速增長，隨著2013年海外貨車市場訂單的持續增加，預計全年貨車銷量將保持穩健增長。目前公司車軸產能將達到20-22萬根，公司將利用車軸產能快速擴大輪對和整車配件市場份額，預計二季度產能逐步釋放將推升公司業績快速增長。

預計公司2013、2014年的銷售收入分別約為34億、43億，每股收益分別約為0.5元、0.61元，對應4月24日收盤價pe分別為24、19倍。給予&ldquo推薦&rdquo評級。

風險提示

鐵道部改革影響貨車、車軸等產品招標

海外需求不振，車軸、輪對、搖枕側架等產品出口不達預期

下游運輸行業需求下滑。(長江證券(行情，問診)(000783) 李佳)

太原重工(行情，問診)：下游隱現回暖，業績恢復尚待時日

未來看點在高端：礦用挖掘機、煤化工、高鐵輪軸及輪對等

隨著主要下游投資隨著宏觀經濟增速下滑見底后逐漸恢復，公司有望在12 年末迎來下游復蘇帶來的業績改善機遇。且依托公司優異的研

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