核心觀點(diǎn)一、行業(yè)表現(xiàn)及原因本周申萬軍工上漲1.97%，申萬機(jī)械上漲-1.01%，滬深300上漲-1.12%，分別跑贏大盤3.09和0.11個(gè)百分點(diǎn)。軍工板塊持續(xù)走強(qiáng)，近期的主要驅(qū)動(dòng)因素在于中美貿(mào)易摩擦，軍工板塊的防御性凸顯，并且行業(yè)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的確定性較高。

二、行業(yè)動(dòng)態(tài)及趨勢(shì)展望軍工方面：(1)本周兩船合并傳言再次升溫，原中國航天科技集團(tuán)董事長(zhǎng)雷凡培調(diào)任中國船舶工業(yè)集團(tuán)擔(dān)任董事長(zhǎng)；(2)本周航天十一院在北京召開新聞發(fā)布會(huì)，對(duì)其“彩虹”系列無人機(jī)進(jìn)行了詳細(xì)介紹，總設(shè)計(jì)師石文介紹彩虹系列無人機(jī)正在進(jìn)行試驗(yàn)改進(jìn)型的研制，新產(chǎn)品將在今年珠海航展亮相；(3)中航沈飛發(fā)布年報(bào)，2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收194.59億元，+8.82%；歸母凈利潤(rùn)7.07億元，+25.58%，業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，完成業(yè)績(jī)承諾；機(jī)械方面：(1)2018年全球工程機(jī)械制造商50強(qiáng)排行榜出路，根據(jù)英國khl最新排名統(tǒng)計(jì)，卡特彼勒、小松、日立依舊站穩(wěn)了前三甲，中國的工程機(jī)械制造商中，徐工和三一位居前十；(2)中國民用航空局網(wǎng)站發(fā)布《通用航空產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況》，截至2017年12月31日，我國已取證的通用機(jī)場(chǎng)81個(gè)，未取證的通用機(jī)場(chǎng)220個(gè)，在建的有60個(gè)，規(guī)劃建設(shè)中的有377個(gè)；(3)4月3日，半導(dǎo)體制造設(shè)備業(yè)績(jī)團(tuán)體，國際半導(dǎo)體設(shè)備與材料協(xié)會(huì)宣布，中國半導(dǎo)體后道工序使用的封裝設(shè)備和材料的市場(chǎng)規(guī)模2017年同比增長(zhǎng)23.4%，達(dá)到290億美元。

三、行業(yè)投資邏輯軍工行業(yè)：3月份“兩會(huì)”公布2018年軍費(fèi)支出同比增長(zhǎng)8.1%，中美軍費(fèi)增速重回上升通道，支撐軍工行業(yè)長(zhǎng)期向好。自2015年開始的軍隊(duì)體制改革逐漸落地，裝備采購、招標(biāo)、回款進(jìn)程將得到加快，當(dāng)前正值“十三五”中期，未來3年軍費(fèi)有望實(shí)現(xiàn)補(bǔ)償式增長(zhǎng)，從而推動(dòng)軍工行業(yè)上市公司的業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。近期軍工行業(yè)板塊陸續(xù)公布年報(bào)和一季報(bào)，部分公司的業(yè)績(jī)已經(jīng)出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)行業(yè)整體估值仍然較高，因此從配置上來看，重點(diǎn)推薦業(yè)績(jī)長(zhǎng)期增長(zhǎng)確定性高、改革確定性高、估值相對(duì)較低的標(biāo)的，包括新研股份、航天電器、中航機(jī)電。

機(jī)械行業(yè)：機(jī)械行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域眾多，行業(yè)景氣度取決于下游對(duì)設(shè)備的需求情況，因此建議自下而上選取下游行業(yè)景氣度高、估值相對(duì)較低的標(biāo)的。3c自動(dòng)化設(shè)備板塊受下游電子行業(yè)預(yù)期的影響，年初經(jīng)歷了較大幅度的連續(xù)下跌，估值相對(duì)較低，下游面板行業(yè)國產(chǎn)化進(jìn)程加快，為相關(guān)設(shè)備的國產(chǎn)化提供了機(jī)遇，行業(yè)邏輯沒有變化，仍然值得配置，因此重點(diǎn)推薦智云股份、聯(lián)得裝備。

四、重點(diǎn)個(gè)股1.航天電器：公司連接器業(yè)務(wù)國內(nèi)排名第四，航天領(lǐng)域排名第一，航天裝備正處于加速放量階段，帶動(dòng)相關(guān)配套業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)；同時(shí)公司未來有望繼續(xù)注入航天科工十院資產(chǎn)，進(jìn)一步提升盈利能力；預(yù)計(jì)2018、2019年凈利潤(rùn)3.62億元、4.37億元，對(duì)應(yīng)pe分別為31倍、26倍。

2.中航機(jī)電：公司是國內(nèi)航空領(lǐng)域機(jī)電產(chǎn)品的主要供應(yīng)商，以三個(gè)“20”為代表的航空裝備正呈現(xiàn)加速列裝趨勢(shì)，為公司業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)提供了較強(qiáng)的確定性，公司背靠中航工業(yè)機(jī)電系統(tǒng)平臺(tái)，擁有609、610兩個(gè)優(yōu)質(zhì)的研究所，未來院所改制和資產(chǎn)注入確定性較強(qiáng)，進(jìn)一步提升公司的盈利能力；預(yù)計(jì)2018、2019年凈利潤(rùn)8.07億元、9.76億元，對(duì)應(yīng)pe分別為33倍、27倍。

3.聯(lián)得裝備：公司是國內(nèi)顯示面板模組設(shè)備的龍頭企業(yè)，下游顯示面板逐漸實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化替代，為上游設(shè)備廠商提供了難得的國產(chǎn)化替代機(jī)遇，公司目前處于行業(yè)內(nèi)第一梯隊(duì)，2017年與gis簽訂大訂單，進(jìn)入蘋果產(chǎn)業(yè)鏈，技術(shù)實(shí)力得到進(jìn)一步認(rèn)可，未來營(yíng)收有望繼續(xù)維持高速增長(zhǎng)；預(yù)計(jì)2018、2019年凈利潤(rùn)1.61億元、2.29億元，對(duì)應(yīng)pe分別為27倍、19倍。

4.臺(tái)海核電：按照核電“十三五”規(guī)劃，2020年在建裝機(jī)容量達(dá)到8800萬千瓦，對(duì)應(yīng)32臺(tái)機(jī)組，平均每年新建10臺(tái)，未來幾年將是核電業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)集中爆發(fā)的時(shí)期，自2016年下半年以來，核電業(yè)務(wù)持續(xù)回暖，公司訂單大幅增加，公司作為核電主管道的龍頭企業(yè)，享有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，將充分受益于核電行業(yè)復(fù)蘇；預(yù)計(jì)2018、2019年凈利潤(rùn)12.43億元、15.09億元，對(duì)應(yīng)pe分別為19倍、16倍。

5.智云股份：子公司鑫三力是國內(nèi)顯示面板模組設(shè)備的龍頭企業(yè)，下游顯示面板逐漸實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化替代，為上游設(shè)備廠商提供了難得的國產(chǎn)化替代機(jī)遇，鑫三力目前處于行業(yè)內(nèi)第一梯隊(duì)，公司與子公司鑫三力的治理結(jié)構(gòu)逐漸理順，未來將持續(xù)享受行業(yè)增長(zhǎng)的紅利；預(yù)計(jì)2018、2019年凈利潤(rùn)3.87億元、5.38億元，對(duì)應(yīng)pe分別為17倍、12倍。

以上是網(wǎng)絡(luò)信息轉(zhuǎn)載，信息真實(shí)性自行斟酌。