三重壓力、穩(wěn)字當(dāng)頭下，2022 年或?qū)⑹钦摺按竽辍保斦咧匾杂油癸@。財政可能有多大空間和力度，著力點或在哪里？

     
      當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面臨的問題，或并非單純放水就能解決，亦有賴于財政的精準(zhǔn)施策眼下，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性問題帶來的影響，可能大于總量“失速”的風(fēng)險，并非單純貨幣放水就能解決。不同以往，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面臨的不只是需求收縮，結(jié)構(gòu)性問題突出，疫情反復(fù)、供給沖擊等，對微觀個體的“傷害”程度，遠(yuǎn)大于總量指標(biāo)的回落。中小微企業(yè)生存困境、結(jié)構(gòu)性就業(yè)壓力增大、居民收入分化加劇等，關(guān)乎社會大局穩(wěn)定。政策托底，不僅需要寬松的貨幣流動性環(huán)境配合，還要求政策精準(zhǔn)有效。

    　財政政策主動性優(yōu)勢凸顯，適度超前創(chuàng)造需求的同時，精準(zhǔn)制導(dǎo)、有效緩解結(jié)構(gòu)性矛盾。政策托底，首要任務(wù)是守住“三保”底線，保就業(yè)保民生保市場主體，一是要保持適度的經(jīng)濟(jì)增長，以帶動就業(yè)增長；二是要加大對中小微企業(yè)、民生等薄弱領(lǐng)域的投入。而當(dāng)前經(jīng)濟(jì)新舊動能加速切換、有效需求不足，決定政策既要保證短期經(jīng)濟(jì)不能“失速”，又要注重長期“調(diào)結(jié)構(gòu)”，財政政策作用更加凸顯。
    　專項債“獨木難支”，財政結(jié)余、中央財政和優(yōu)質(zhì)國企市場化融資多維補充2021 年財政“超收減支”、資金撥付后置等，支持2022 年財政發(fā)力前置。2021年前10 個月，一般財政收入完成預(yù)算的92%，而支出只有預(yù)算的78%；盡管政府性基金收支均回落，專項債使用偏慢，或使年底政府性收支出現(xiàn)較大差額。結(jié)合歷史結(jié)余，預(yù)計2021 年中央和地方財政結(jié)余合計或在1.4 萬億元左右；此外，已下?lián)艿形词褂玫馁Y金、提前下達(dá)地方債額度，也有利于年初財政發(fā)力。

    　財政發(fā)力靠專項債或“獨木難支”，中央財政赤字?jǐn)U張和優(yōu)質(zhì)國企市場化融資，或是重要補充。債務(wù)累積下，地方政府債務(wù)率超過100%警戒線，財政付息壓力逐年抬升，考慮“隱性”債務(wù)的壓力更大。相較之下，中央債務(wù)壓力較小、適當(dāng)擴大赤字，可部分緩解地方加杠桿壓力。中性情景下，假設(shè)2022 年赤字率3.5%、專項債降至2.5 萬億元，加之多用結(jié)余、少剩余，廣義財政支出增速或達(dá)到4.5%。

  　“狹義”財政托底保民生，“廣義”財政長短結(jié)合、基建和產(chǎn)業(yè)等多點發(fā)力財政發(fā)力首要或在“三保”，或加大減稅降費、民生投入等力度；適度超前基建投資，尤其是跟交通強國等相關(guān)。中央通過赤字等擴大收入，然后通過轉(zhuǎn)移支付、直達(dá)地方等精準(zhǔn)制導(dǎo)，推動民生、基建等投入，同時實施新的減稅降費措施、保護(hù)市場主體。暢通國內(nèi)大循環(huán)下，適度超前開展基建投資，或重點在交通強國、現(xiàn)代能源體系建設(shè)等領(lǐng)域，預(yù)計2022 年全年基建投資增速或回升至6%左右。

    　伴隨“十四五”項目加快落地，后續(xù)關(guān)注智能制造、高端材料等核心制造及數(shù)字化等領(lǐng)域投資機遇。“十四五”規(guī)劃項目規(guī)模大、質(zhì)量高，僅廣東、浙江和陜西3省計劃投資就超26 萬億元；開工的加快推進(jìn)、部分規(guī)劃項目提前啟動等，是較具可行性的穩(wěn)增長抓手。其中，核心制造業(yè)相關(guān)的智能制造、高端材料、新能源等，數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)的物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、交通數(shù)字化改造等領(lǐng)域，值得關(guān)注。