隨著食品飲料行業本周進入三季報披露期，良好的業績增速配合前期調整，使食品飲料大部分業績優良的股票進入相對估值底部。券商研究部門最新發布的研報認為，雖短期難見超額收益，但食品飲料板塊仍是業績最穩、增長最好的板塊之一。

國泰君安統計，今年年初以來，食品飲料行業漲幅-2.6%，名列行業漲幅首位，跑贏上證綜指10.8個百分點。目前相對收益較8月最高值19.3%收窄8.5個百分點。上周食品飲料行業走勢弱于大盤。同時，自9月下半月以來食品飲料行業指數的走勢一直較為低迷。華泰聯合認為，出現這種情況的主要原因有以下二點：限價影響提價預期；相對估值較高帶來回調壓力。

國泰君安研報分析，本周部分公司披露三季度預增公告，預披露的幾家公司總體仍保持快速增長，但在今年白酒行業淡季不淡所帶來的半年報業績集體大幅超預期后，三季報再度整體超預期可能性不大，行業依然景氣，應淡看三季報波動。

宏源證券也認為，食品飲料大部分業績優良的股票目前估值水平已經進入安全邊際較強的價值投資估值底部，配合目前本屬一年一度的旺季消費時期，維持對板塊的“增持”建議。

食品飲料行業中，國泰君安首推一線白酒和葡萄酒，認為4季度可逐步加大大眾消費品配置比例。支持這一判斷的因素包括行業景氣度目前仍很高，銷售情況仍不錯；估值仍有吸引力，業績增長將驅動相關一線公司未來12個月股價上升30%-50%。國泰君安首推確定性高增長一線品種，近期重點推薦五糧液、貴州茅臺、張裕a。

宏源證券推薦pe/g極低的湯臣倍健、伊利股份、五糧液、貴州茅臺；向后看1個月，選股方法為有股價催化劑和三季報表現優異的個股，排序順序為伊利股份、酒鬼酒、古越龍山、金種子酒和湯臣倍健；未來6-12個月，選股方法為安全邊際強的成長股及布局明年業績反轉的個股，推薦排序為一線白酒貴州茅臺、五糧液及湯臣倍健；三線白酒公司如酒鬼酒、金種子酒、好想你和古越龍山。

綜合考慮對食品飲料行業重點公司三季報的業績情況的預期以及行業未來發展趨勢，華泰聯合繼續維持其秋季投資策略觀點，即看好白酒行業業績的確定性帶來的股價的防御性，推薦估值處于低位，風險較小的一線白酒企業五糧液和貴州茅臺；另一方面從長期來看可以逐步關注成本下降，盈利可能回升，未來發展空間更大的大眾食品行業，首推的公司為雙匯發展、安琪酵母。

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