（從赴日搶購事件引發(fā)關(guān)注到產(chǎn)業(yè)界紛紛加碼掀起新國貨浪潮, ih電飯煲強(qiáng)勢崛起有力詮釋了家電消費(fèi)升級趨勢,但目前市場對小家電認(rèn)識仍存誤區(qū),認(rèn)為其缺乏爆發(fā)式增長的核心品類, 新品也大多限于小眾市場,行業(yè)整體增速一般;基于對電飯煲市場深入分析以及家電成長邏輯梳理,我們提出以下觀點(diǎn):

ih電飯煲成家電市場消費(fèi)升級的爆發(fā)點(diǎn)

1、ih電飯煲爆發(fā)成為家電核心動力,成長性有望超預(yù)期

首先，以大米為主食的膳食結(jié)構(gòu)以及單價較低使得國內(nèi)電飯煲普及程度高、存量基數(shù)大；其次，內(nèi)膽防粘涂層耐磨性較差導(dǎo)致電飯煲實(shí)際壽命僅有3-4年,更新?lián)Q代需求較為旺盛；第三， 國人赴日搶購、產(chǎn)業(yè)界紛紛介入、政府鼓勵國貨等事件使得消費(fèi)者對ih電飯煲認(rèn)知度大大提升；在存量基數(shù)大、替換周期短的基礎(chǔ)上，認(rèn)知度提升推動ih電飯煲強(qiáng)勢爆發(fā)，15年以來ih電飯煲零售額保持60%以上高增長,當(dāng)前電飯煲年銷約5000萬臺(ih 滲透率僅12%),而普通ih電飯煲售價分別為250、800元,ih普及將有力推動電飯煲結(jié)構(gòu)升級、均價提升,此外, 電壓力鍋也在逐步向ih方向升級,我們以ih電飯煲與電壓力鍋均實(shí)現(xiàn)50%的滲透率測算,以出廠價計算的市場容量將達(dá)150-200億元，較現(xiàn)有市場規(guī)模有1倍以上增長空間。

2、家電短期邏輯在于更新?lián)Q代需求釋放,長期在于新品接力

基于必需消費(fèi)→可選消費(fèi)的輪動次序、品類擴(kuò)展空間以及更新?lián)Q代周期短、沖動消費(fèi)多的產(chǎn)品屬性,家電板塊將在家電消費(fèi)升級浪潮中最為受益；短期內(nèi)廚房家電成長性最好,主要在于以電飯煲與電壓力鍋向ih 方向快速發(fā)展為代表的傳統(tǒng)品類迭代升級,長期來看,國內(nèi)家電品類擴(kuò)張仍有較大空間, 目前歐美家庭家電擁有量達(dá)到40 件而國內(nèi)大中城市僅有不到10 件,隨著中產(chǎn)階級崛起、90后消費(fèi)時代到來,我們看好家電后續(xù)新品類的涌現(xiàn)與規(guī)?；?其中解放雙手(洗碗機(jī)、機(jī)器人等)、健康養(yǎng)生(凈水器、空凈、按摩椅等)以及生活樂趣(烘焙烤箱等)有望成為未來家電三大主流趨勢。

3、受益家電消費(fèi)升級，強(qiáng)烈推薦蘇泊爾、九陽股份

ih電飯煲強(qiáng)勢爆發(fā)的內(nèi)生性消費(fèi)升級使家電成為當(dāng)前景氣度最好的家電子板塊之一,具體到公司來看,ih品類爆發(fā)、新品擴(kuò)張以及三四線份額提升將推動龍頭公司確定性高增長,我們中性預(yù)測今年蘇泊爾、九陽業(yè)績分別增長30%、20%,對應(yīng)目前股價pe 分別為17、18倍,同時長遠(yuǎn)來看,強(qiáng)大的研發(fā)實(shí)力與品牌力、渠道布局完善也必將使其在未來小家電新品涌現(xiàn)與規(guī)?；睦顺敝辛⒂诓粩≈?綜上,當(dāng)前時點(diǎn)我們強(qiáng)烈推薦蘇泊爾(002032)、九陽股份(002242)。

風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度下行、市場競爭大幅加劇

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